對於農業企業，尤其是農產品加工企業來說，採購多是面向農戶或者是小型農民合作組織，交易對象非常分散，而且多用現金、個人賬戶收付款的支付方式，還經常會出現坐收坐支的情況，從現金流角度來看幾乎無法追查資金的使用痕迹，是很容易出現收入確認不規範的。

農產品本身的特性，導致存貨根本無法精細盤查。比如說林業，山上的樹就是存貨，漫山遍野，你總不能一棵一棵去數吧？再比如，水產養殖業，在水裡的魚蝦就是存貨，你總不能把魚蝦都撈上來數一數，稱一稱吧？這些存貨到底有多少？甚至有沒有存貨？都是一個很難界定的問題。所以農業行業才湧現出像藍田股份的王八、輝山乳業的奶牛、振隆特產的南瓜籽、參仙源的人蔘、獐子島的扇貝等等這多麼離奇的鬼故事主角。

比如養殖業，禽流感可以成為一個營業外支出的借口；再比如對於林業來說，乾旱天氣也可以為多計提存貨損失製造理由。靠天吃飯，不僅僅是農業企業的一個短板，對於上市農業企業和想上市的農業企業來說也可以是他們造假的有利條件。

遊戲行業並非是被鼓勵上市的行業，這也是脫虛向實政策的導向問題，由此導致發審委對企業其它方面的要求會比較高。

監管政策規定在中國境內從事移動網絡遊戲運營，都需要取得工業信息、文化和新聞出版等部門的監管許可，必須要具備「三證」，即：《增值電信業務經營許可證》《網絡文化經營許可證》《互聯網出版許可證》。光有三證還不夠，最嚴格的是手游新規出台後，遊戲想要上線運營，必須還要進行互聯網出版前置審批以及備案程序。

報告期內，尼畢魯有兩到三年屬於無證經營，此期間還遭到行政處罰，這是幾乎所有的移動互聯網公司，不光是遊戲，還有在線教育、移動醫療、移動媒體，都要面臨的一個大問題——資質問題。

尼畢魯90%以上收入來自海外，存在着大量的資金跨境流動，這是移動互聯網行業的常態，它的收入主要依靠充值，他們需要和移動互聯網科技的巨頭蘋果、谷歌的APP平台進行分成，但是蘋果和谷歌這兩個巨無霸是不可能輕易配合給你做收入函證的，這就麻煩大了，收入真實性沒法保證，收入確認是無小事的，一有就會構成實質性的上市障礙。

我們都知道這個行業有着訂單多、訂單大、回款少、回款慢的特點，通常是屬於合作的弱勢方，還需要通過一些手段，比如說返點或者股權捆綁，才能和客戶也就是那些地產商建立長久的合作關係，很難具有話語權。在合作中前期還要幫助客戶代墊資金，後期又難以從客戶手中及時收回應收賬款，最終導致企業出現經營性現金流常年為負、應收賬款餘額逐年增長等問題。

建築裝飾類企業的主要客戶是房地產商，且多數為知名的大房地產商，收入佔比很高，具有一定的客戶依賴。客戶依賴並不是死罪，但是要看客戶依賴是相依為命還是一廂情願，許多汽車零部件企業的客戶也多是整車廠商，同樣收入佔比很高，但我們發現汽車零部件企業的過會率，一直都是比較高的。

客戶依賴最怕的是單向的客戶依賴，也就是虎哥說的一廂情願，建築裝飾企業就是如此，客戶自己也是可以組建裝修團隊的，客戶離開了你照樣能活得很好，而你離開了客戶卻很難生存。

現在的發審委委員，思想觀念還是相對比較傳統和保守的，尤其是樂視事件之後，最怕企業上市之後業績迅速變臉，企業如果是有土地、房產、設備等重資產，雖然業績也會有波動，但只要生產經營不出現重大的問題，還是相對有保障的，至少資產還在嘛。而那些沒有技術壁壘的輕資產行業，比如說建築裝飾類企業，行業本身競爭激烈，企業一旦經營不善，業績迅速變臉，造成投資者慘烈虧損那可是沒有下限的。

這是不符合當前反腐的大環境的。由於構成藥品價格的因素很多，醫藥購銷環節複雜等行業特殊性原因，在財務規範中，醫藥生產企業和經銷商和醫療服務機構之間，容易產生商業賄賂問題。

醫藥企業銷售費用，主要構成是銷售人員的薪酬、日常行政費用、以及市場和業務推廣費用，其中業務推廣費用最為敏感。發審委一般都會要求回答，「報告期各期促銷費以及學術推廣費的具體分項構成是否在促銷和學術推廣活動中給予過相關醫生、醫務人員、醫藥代表或客戶回扣、賬外返利、禮品；是否存在承擔上述人員或者其親屬境內外旅遊費用等變相商業賄賂行為等」。這些已經屬於「逢葯必問」的問題，而葯企要自證在經銷過程中沒有商業賄賂的問題難度還真不小。

不論是監管層還是普通的大眾都十分關注醫藥企業的產品質量，它是受嚴格的管制的，醫藥企業從事生產、經營活動，必須取得相關的生產經營許可。

藥品的生產企業必須要取得《藥品生產許可證》和《藥品GMP證書》；藥品經營企業必須取得《藥品經營許可證》和《藥品經營質量管理規範認證證書》。

如果醫藥企業在報告期內因為產品質量問題而遭受過行業處罰或者是被監管部門以及新聞媒體查處或者是曝光過，那麼在IPO申請時將會被發審委重點關注，並且很可能因此而遭受否決，畢竟葯是可以救命也可以要人命的。再說發審委委員他也會生病啊。

醫藥行業最終實現商品終端消費的主要場所就是各級醫院，而醫院系統因為這個行業的專業屬性，自成一脈，具有濃厚的地域壁壘。

企業在某個區域選擇是使用經銷商模式還是進行直銷模式，主要着眼點在公司是否具備充足的銷售渠道和資源優勢。如果不具備在當地的銷售渠道，選擇經銷商模式是一個快速實現銷售市場覆蓋的主要手段。但是由於經銷商模式容易存在着舞弊造假的風險，證監會對經銷商以及最終銷售核查的詢問可以說是一個常規問題，而很多醫藥企業是招架不住這樣問的。

醫藥健康行業創新過程具有高投入和高風險的特徵，醫藥產品的知識產權問題，往往影響企業的持續盈利能力。醫藥企業對其主要產品是否享有知識產權，或者其相應的授權或者許可是否具有穩定性和可預期性對企業的IPO會產生重要的影響。

此外醫藥產品因為涉及到人的生命健康安全，只能在行政許可範圍內經營。醫藥企業在申報IPO時，你當前的業務是取得了相應的業務支持，但不保證你未來的募投項目也已經取得了相關的准入許可。