11月29日，復星旅遊文化集團（下稱「復星旅文」）在香港召開新聞發佈會，宣布其股份擬以全球發售方式於香港聯合交易所有限公司主板上市。
據披露，復星旅文2018年前三季度經調整純利為正，實現經調整扭虧為盈。作為一家成立不久的旅遊集團，復星旅文在幾年內在全球產業鏈整合旅遊消費升級方面動作頻繁，受到業界的普遍關注，其FOLIDAY旅遊生態圈的構建也是高屋建瓴。
業內人士認為，如今嚴重的同質化競爭給旅遊業的發展提出嚴峻挑戰，消費升級對旅遊產品和服務提出了新的要求，復星旅文聚焦家庭休閑度假市場，依託全球化的能力，在模式和產品創新上走出了一條差異化的道路。今年初在三亞開業的亞特蘭蒂斯被譽為「三亞旅遊的3.0」, 「復星旅文」也將以其創新的旅遊產品和服務體驗，助推旅遊行業邁入新的時代。
業績向好 贏利能力快速提升
眾所周知，旅遊業前期的粗放發展和同質低價競爭，導致一些上市的旅遊企業仍處在虧損中。2018年上半年美團點評虧損288億元，途牛虧損1.5億元。同OTA模式不同，復星旅文掌握着大量的旅遊資源，在產品端具有獨特的優勢。那復星旅文的模式有什麼不同？盈利能力如何？
仔細研讀復星旅文的招股說明書，復星旅文的業務劃分為三大塊，度假村、旅遊目的地、基於度假場景的服務及解決方案。據招股書披露，2015年、2016年、2017年、2018上半年營收分別為89.02億元、107.83億元、117.99億元、66.67億元；期內利潤分別產生虧損凈額約9.54億元、4.73億元、2.95億元、1.35億元，歸母凈利潤為-9.54億元、-4.73億元、-2.95億元。由此可見，復星旅文的年虧損在連續收窄，過去三年的營收複合增長率為53.53%，而最新披露的招股書顯示，復星旅文截止今年9月30日已經實現經調整盈利。
自2015被複星旅文控股後，Club Med在第二年便扭虧為贏。復星旅文快速打造以全球家庭度假的生態圈，在擴張明顯加快的同時，用短短三年時間實現集團層面經調整贏利。我們仔細來看看這一業界黑馬如何實現這一突破。
我們先來看看度假村業務Club Med，這也是復星旅文目前營收的主要貢獻者，其營收佔2015 -2016年總營收比重為100%, 2017年佔比99.7%，2018年上半年佔總營收比重為95.5%。復星在2015年收購Club Med時，Club Med的年營業虧損約合人民幣9500萬元，但在2017年已實現4.6億元的營業利潤。從營收上來看，Club Med在復星收購後營收連年增長，2015年營收89億元，2016年108億元，2017年118億元，2018年上半年達到63.7億元。這個全球度假村的老大在復星控股後迅速實現扭虧，贏利快速提升，關鍵是新度假村的數量也在迅速增加，為今後業績進一步提升提供了更大的想像空間。
旅遊目的地開發與管理也初見成效，尤其是復星旅文利用其全球品牌和運營優勢在目的地開發建設方面具備諸多優勢。今年開業的首個旅遊目的地三亞亞特蘭蒂斯成為國內產業升級的標杆性項目，開業後的第一個完整的季度即2018第三季度營收達到2.9億元，在夏天相對淡季的三亞其2018年7月入住率接近80%，2018年第三季度平均每日房價為1982.3元。這讓三亞同行中的成熟酒店都望塵莫及。
升級產品加上產品的差異化是復星旅文能夠迅速異軍突起的關鍵，而這種模式的成長也有其持久性，相信亞特蘭蒂斯明年及以後進入成熟期之後的業績會更令業界驚訝，其吸引家庭的演藝節目據說明年春節前也會開業，包括項目部分可售旅遊度假物業的陸續交房都會提升該項目的客流量。可以想像，其商業部分和水上樂園的收入明年會有更大的提升。
FOLIDAY生態體系 引領行業創新變革
除了在上遊資源端佔據較大優勢，復星旅文針對旅遊行業的現狀和問題進行了深入分析，並提出了創新的解決方案。復星旅文掌門人錢建農之前在接受媒體採訪時指出，中國的旅遊行業之前處在「工業革命」時期，需要升級到「信息革命」時代。
出身於零售業背景的錢建農從零售行業的發展中看到，沃爾瑪、家樂福等大賣場的出現改變了人們在街邊小店購物的習慣，更順應了行業的發展趨勢。而復星旅文打造的FOLIDAY旅遊生態系統也是要為新時代的消費者提供一站式休閑度假體驗，滿足家庭全周期的度假需求。由此可見，FOLIDAY的模式在很大程度上借鑒了零售業的精華，這也是復星旅文作為「後起之秀」進入旅遊行業的差異化打法。
復星旅文的創新首先是模式上的創新，即創建了FOLIDAY生態體系，為全球家庭提供多種旅遊及休閑相關的解決方案。比如，通過Club Med、Club Med Joyview及三亞亞特蘭蒂斯為客戶提供度假村及旅遊目的地；通過FOLIDAY平台及與Thomas Cook的聯盟，協助客戶規劃度假、量身定製符合其具體需求的旅遊產品。另外，FOLIDAY還提供兒童活動（迷你營）、娛樂項目（泛秀）、由愛必儂管理的旅遊目的地，以及通過復游會提供的會員服務。FOLIDAY生態系統將不同的旅遊及休閑解決方案整合到同一個平台，並不斷補充到集團C2M（客戶到智造者）的全球生態系統里。
FOLIDAY生態體系里的品牌不是簡單的組合，而是通過創造大量的協同性產生1+1 大於2的效應。對成熟品牌, 復星旅文具有強大的反轉（turn around）和整合能力，能夠把Club Med 這個經營了近70年的老牌歐洲企業「起死回生」，並將它的優勢與中國高速發展的市場機遇巧妙結合。新的品牌加入後能夠被賦能，得以迅速成長。
比如國際親子玩學俱樂部Miniversity，由復星旅文和全球領先的促進兒童學習發展公司的領導者Mattel聯合成立，其第一家門店落戶三亞亞特蘭蒂斯，而亞特蘭蒂斯擁有大量客流，為剛剛「出生」的Miniversity不斷導流；另一方面，未來在城市中心開業的Miniversity也將用高頻的消費場景為遠在景區的Club Med帶來更多的都市客人。
在產品創新方案，復星旅文也推出一系列經典作品。以三亞亞特蘭蒂斯為例, 復星旅文並未複製巴哈馬和迪拜的產品，而是通過本土團隊及全球一流設計師的通力合作，從全球多個方案中優中再優，全新打造了一個適合中國市場的升級產品。
又如Club Med, 為滿足中國市場特定需求，順應當下中國快速崛起的短途自駕游，周末游和親子游市場，復星旅文創立了「Club Med Joyview」產品線。度假村仍沿用地中海俱樂部的一些傳統元素，比如G.O系統和活動, 但主要聚焦精緻短途游，距離大城市2-3小時車程；價格上也更加靈活，除了Club Med標誌性的「 一價全包」套餐外，也可以單獨選擇客房加早餐，更符合中國人的休閑旅遊習慣。
掌握旅遊稀缺資源 匯聚全球領導品牌
弗若斯特沙利文的報告顯示，全球旅遊業近年來持續發展，已成為全球規模最大及發展最快的經濟板塊之一，2017年佔全球國內生產總值比重達到10.4%。但旅遊產品同質化嚴重，缺乏核心產品力。整個旅遊業高度分散，缺乏市場的龍頭企業。
復星旅文自2010年投資Club Med，從而進入旅遊文化產業。近年來，通過投資併購、產品孵化和產業整合，復星旅文業已成為家庭休閑度假市場的龍頭企業。據沙利文評估，復星旅文是聚焦休閑度假的全球領先綜合性旅遊集團之一，是全球最大的休閑度假村集團。
復星旅文一開始就高舉高打，匯聚了一批旅遊業的領先品牌，並提出「讓全球家庭更快樂」的宏大願景。從2010年投資併購Club Med後，先後又投資了老牌的Thomas Cook，並將全球頂級的亞特蘭蒂斯引入三亞。此外，復星旅文與美泰、太陽馬戲等全球知名品牌均有深度合作。隨着「去中介化」趨勢的發展，OTA模式越發受到挑戰，旅遊企業的競爭力將進一步體現是否掌握稀缺的旅遊資源。
復星旅文擁有大量獨特和稀缺的度假村和旅遊目的地資源，形成強大在差異化優勢。Club Med在歐洲、非洲、中東地區有42個度假村，在美洲擁有12個度假村，在亞太地區則有15個度假村。以2017年的度假村數目計,復星旅文已經是歐洲最大的滑雪度假村經營者，在五個國家經營滑雪度假村,數目超過全球幾乎任何其他競爭對手。據媒體報道，2010年至2018年,復星旅文在亞洲的滑雪度假村從1個增長至4個 。
在海灘資源方面，Club Med擁有墨西哥坎昆位於加勒比地區與世界第二大珊瑚礁之間的墨西哥尤卡坦半島，還有位於巴厘努沙杜瓦沙灘的Club Med度假村，這些資源現在已是無法複製。在中國受歡迎的旅遊景點三亞市，復星旅文的旅遊目的地代表作品三亞 亞特蘭蒂斯成為旅遊升級的代表作品，具有強大的市場競爭優勢。
成功反轉知名品牌 全面賦能Club Med
創建於1950年的Club Med在進入復星旅文後發生了巨大的變化，不僅經營業務有很大提升，在產品定位和客戶體驗方面都不可同日而語。正如復星國際董事長郭廣昌屢次強調，復星的收購是基於產業提升，不是簡單的財務收購。復星在收購Club Med後給它「賦能」，把這個全球知名品牌的業績在短短的幾年內進行了Turn Around（業績反轉），以下幾個方面值得關註：
首先，復星收購Club Med後為其制訂了進取的輕資產擴張計劃，新開的8家Club Med度假村全為輕資產模式(租賃或管理模式)。據披露，到2020年底將新開12家度假村，進一 步加快擴張速度並提升利潤率。
其次，實現產品定位升級，提昇平均每日床位價格及利潤率。實施度假村升級改造計劃後四星級及五星級度假村佔比持續提升。2012年開始，地中海俱樂部開始專註於高端度假村，並出售了其旗下一些二星級和三星級的度假村，僅加快四、五星級度假村的發展，今年還在意大利西西里島開出第一家luxury collection的度假村。目前，四、五星級度假村客戶收入佔比從2015年11個月的76.3%增至2018年上半年的82.4%。數據顯示，Club Med平均每日床位價格由2015年的1,043元上漲至2018年上半年的1,317元，增長 26% ；營業利潤率也由2015年的負值逐漸增至2016年的2%和2017年的4%。
第三，充分嫁接中國動力。自復星首次投資以來, Club Med已在中國開設6家度假村。據媒體報道，首個位於黑龍江省亞布力的度假村於2010年下半年開業，2011年接待的中國遊客人數增加41%，2012年在此基礎上再增加了30%。亞布力度假村開業當年，地中海俱樂部全球度假村中來自中國的遊客人數增加了30%，同時，其在中國地區的收入同比增長了33%。
2018年，首家Clubmed Joyview品牌在北戴河開業，這是復星旅文根據中國市場「定製」的周邊游產品，未來將在中國開設更多的度假村。Club Med的中國戰略已經成果顯著，大中華地區預訂度假村的客戶數量由 2015 年的約155,900 人顯著提升至2017 年的199,700 人，年複合增長率達 13.2% 。
此外，復星旅文在優化管理方面，也進行了諸多新的實踐：比如，以管理層激勵讓多位員工參加股權激勵計劃；優化銷售與營銷管理，採取積極的數字化營銷戰略，Joyview度假村裡已經推廣數字化手環，客人可以用同一個手環打開房門、進行購物，極大提升了用戶體驗；發展直銷渠道，Club Med的直銷收入佔比由2015年的62%提升至2018年前6個月的65% ；優化銷售與營銷管理 ；優化採購，利用復星集團全球經營網絡，實施全球採購和集中採購戰略, 從而提升經營效率及盈利能力。
除了對Club Med的業績實現反轉，復星旅文在發揮Club Med的優勢項目，借勢旅遊細分領域的「風口」方面也可圈可點，尤其在冰雪度假方面，助推Club Med成為冰雪度假的龍頭企業。
60多年前Club Med 在瑞士建立了第一座滑雪度假村，自此開啟了獨特的冰雪假期體驗。伴隨歐洲歷史悠久的滑雪文化及冬季奧運會的盛行，Club Med冰雪度假村持續發展壯大， 如今足跡已遍布歐亞大陸的23座度假村。復星旅文投資後，Club Med加大了在中國和亞洲地區的滑雪度假村建設。
目前，Club Med已在中國開設兩座滑雪度假村，分別位於黑龍江亞布力和吉林北大壺，後者曾舉辦過2007年亞洲冬季運動會。Club Med北大壺度假村在開業首季就創下了81%的入住率，令人嘆為觀止。除此之外，Club Med冰雪度假村還包括位於日本的北海道佐幌Club Med度假村（Club Med Sahoro Hokkaido）。Club Med還與法國國立滑雪學校（ESF）達成合作，後者擁有長達73年的豐富經驗和領先的教學方法，將有助於吸引更多的中國旅遊愛好者選擇Club Med，尋求備受認可的專業教練及先進設施。
Club Med全球CEO亨利此前在接受媒採訪時表示，Club Med明確了三大戰略：產品升級、全球化、數字化。尤其在數字化方面，通過近幾年對技術的投入，Club Med的直銷已經超過60%，這對一家老牌的法國企業實屬不易。而這些變化都和其中國股東復星旅文緊密相關。
發展動力十足 「獨角獸」戰略可期
復星旅文的開局讓業內人士眼睛一亮，而投資人更加關注其業績未來是否具有持續增長的能力。從以下幾點我們可以管窺一斑：
首先，從復星旅文的三大業務來看，度假村業務中的Club Med還在全球不斷地拓展開村，並同時通過升級改造增加床位供給和提升ADR。
其次，旅遊目的地業務中的三亞 亞特蘭蒂斯將在2019年迎來完整的一個財務年度，從目前的財務和運營數據來看，如果能保持今年的勢頭，同時沒有大額前期開業費用的計入，再加上60多億元銷售住宅收入的確認，2019年的表現將很靚麗。另外，陸續開工的麗江和太倉項目，無論從區位優勢還是項目體量來看，都有超越三亞･亞特蘭蒂斯的潛質。復星旅文未來還有可能在優質旅遊目的地和大城市周邊落地更多的旅遊綜合體項目。
第三，服務和解決方案業務將充分以度假村和旅遊目的地為載體，豐富旅遊度假的內容和體驗，日益完善FOLIDAY生態系統。以三亞為例，這是復星旅文深耕的旅遊目的地，旗下幾乎所有品牌都已進駐，是FOLIDAY生態圈的樣本。2018年11月5日，復星旅文和Thomas Cook在海南三亞舉行了三亞合資旅行社的揭牌儀式。這是海南首家中外合資旅行社，將充分享受海南自貿區和自貿港的政策利好，一方面將為海南帶來更多的國際入境遊客，另一方面也將為國內遊客帶來更多更好的海外度假產品，既能助力海南旅遊業的發展和全球影響力，也能在海南打造國際旅遊消費中心的過程中充分受益。
兩年前，當復星國際正式分拆成為旅文業務，成立復星旅遊文化集團時，有媒體稱這是「復星旗下的第一隻世界級獨角獸」。成立不到兩年的復星旅文還很年輕，其發展前途也面臨宏觀經濟、行業競爭、自我創新等諸多挑戰。這一旅遊業的「新物種」能否攻堅克難，在中國旅遊業蓬勃發展的大潮里成為行業的領導力量，讓我們拭目以待。
