就渾水5份報告中所涉的問題，安踏如能一一解釋,那才是真正對投資者負責！
渾水(Muddy Waters)就安踏體育(02020)發表第五份報告，指安踏秘密控制分銷商及轉移成本至它們，使安踏經營毛利跑贏大市。不過，在第五份報告中，渾水指安踏看似聲稱最大「第三方」供貨商，其實也是秘密控制關連方。渾水相信，安踏將生產法人機構的成本轉移至該供貨商。該供貨商由第一份報告提及的代理人彭清其所擁有。彭清其是安踏高級僱員。再一次，安踏的財務數據不可信。
透過秘密控制關連方。渾水稱，安踏將該等法人置於綜合審計之外。渾水料倘沒有該等被控制法人，其財務數據將呈現低出許多的利潤率。
在第五份報告中，渾水指彭清其作為安踏高層，擁有最大聲稱「第三方」供貨商「河南銳力體育用品」，持有「福建省銳動有限公司」95%權益，同時，他是安踏旗下非全資附屬Sprandi China及Xiamen Sprandi(各持有85%權益)的法人代表及總經理。彭清其亦是「福建安踏投資有限公司」的副總裁，是創辦人丁氏家族的私人投資業務。
渾水表示，福建省銳動不是安踏在2016年債券銷售文件所示的銳動或Reedo系集團公司，即銳動體育用品、銳動國際及銳動(香港)。安踏在2016年3月從彭氏收購銳動(香港)，其餘兩家是新成立的離岸公司。考慮彭清其在上市公司安踏附屬Sprandi的僱傭關係，他將名稱相近的法人出售予安踏，及其在丁氏家族私人投資的角色，河南銳力相信是安踏傀儡，而不是獨立供貨商。
報告認為，安踏似乎將其他生產法人的成本轉移至河南銳力。渾水留意到三家由安踏持有的製造商，在2015至2017年間其純利率大致在約27%至約35%水平(廈門安踏體育2016年表現除外)。河南銳力同期純利率則僅約2%水平。據媒體數據，行業純利率僅約5%。河南銳力毛利率似乎十分地低，渾水相信成本轉移甚至涉及安踏其他生產公司的原料。
渾水稱，河南安踏體育用品是上市公司持有的貿易公司，相信河南銳力將絕大部分產出出售予該貿易公司。渾水料該兩家公司緊密相連，該公司登記在河南銳力專門鞋類生產的工業物業之內。
倘比較貿易公司與河南銳力的毛利率，即發現河南銳力的利潤率有問題。河南銳力2015至2017年各年純利率分別為1.07%、2.55%及2.37%；而貿易公司各年同期純利率分別為25.43%、24.56%及22.57%。
渾水本月連續5度狙擊安踏
近年來，安踏已成沽空機構攻擊常客，在2018年6月、2019年5月分別受到GMT Research、殺人鯨資本(Blue Orca)狙擊。
渾水，是從本月7日起，並分別在7月8日、10日、14日、21日，連續發佈5份報告。
第一份(2019.07.07)：Turdsin the Punchbowl (湯碗中的糞便)
指控安踏秘密操控27間經銷商，認為安踏實際控制的一線經銷商可能超過40間，累計控制相當於占安踏品牌70%的銷售，經銷商亦可能不是I3P (Independent Third Party，獨立第叄方)，懷疑安踏透過控制經銷商操控財務數字。
第二份(2019.07.08)：Mens Rea (犯罪意圖)
表示安踏於2007年上市後不久進行了一系列交易，其中2008年以低價把國際品牌零售業務的寶貴資產轉移，質疑可能是大股東為了本身利益，欺騙外部投資者的利益。
第三份(2019.07.10)：FilaBuster
懷疑安踏在FILA品牌零售業務上說謊。一方面，安踏澄清首份報告中提到的蘇偉卿是I3P，蘇偉卿持有北京46間FILA店鋪;另一方面，安踏卻自稱擁有所有FILA店鋪，質疑其言論是自相矛盾。
第四份(2019.07.14)：Liars Lie (說謊者仍在說謊)
認為安踏否認指控後，往往由「代理人」出面發言辯護，把責任交由最容易順從的賣方機構，批評部分分析員已變成扯線公仔。
渾水聲言將有更多後續報告，揭示安踏內部腐敗問題。
第五份(2019.07.21)：Controlled Major Supplier and Another Fila Lie (受控的主要供應商和另一個Fila謊言)
上述5份報告可在下面的鏈接獲取：
https://www.muddywatersresearch.com/research/anta
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