港交所於上周五(8月16日)公布《優化證券市場微結構的建議：開市前時段及市場波動調節機制》諮詢文件。港交所擬改善開市前時段的交易機制、研究是否擴大市場波動調節機制（VCM，俗稱「冷靜期」），也詢問市場是否應該考慮「一個針對香港市場層面的波動控制（例如停市機制）」。
內地曾在2016年初引入熔斷機制，被視為引發A股當時大跌市的主因之一，令市場對香港是否引入同類機制，有較大爭議。
消息透露，港交所期望聆聽市場對是否有需要推行機制的看法和意見，有關諮詢問題也與現時市況沒有關係。
港交所在文件指出，停市機制是部份海外交易所採用的市場層面波動控制機制，在嚴重跌市期間，短暫停止或於整個交易日停止市場交易，目的是在市場震蕩時提供臨時冷靜期，讓市場參與者重新建立有序的交易，實施停市機制亦可增加確定性及提高透明度讓投資者預先了解可能出現的市場暫停安排。
港交所表示，引入停市機制的影響很大，認為在做出決定之前應仔細評估其利弊，因此歡迎市場的討論和反饋。
事實上，香港證監會於6月發佈《2018/19年報》時，已透露與港交所研究是否引入熔斷機制，而港交所會適時展開公眾諮詢。
環球主要市場中，美國也設有熔斷機制，以標普500指數為基準，若指數即日跌至7%、13%，就會各自停市15分鐘，若跌20%就會中斷即日交易，歷史上只曾在1997年觸發過一次。不過，中國和歐洲市場現時都沒有相關安排。
港交所是次諮詢也建議，擴大「冷靜期」機制，由涵蓋恆指和國指成份股，擴大至所有「恒生綜合指數」成份股，由現時約80家股份，大幅擴大至500家，並將觸發界線分三層，門坎分別設於10%、15%或20%，容許每隻市調機制股票於每個交易時段可被多次觸發。
現行「冷靜期」機制，當恆指或國指成份股5分鐘內升跌10%，就會停止交易5分鐘，但不適用於開市和收市競價交易時段。恆指、國指期貨的觸發門坎則為5分鐘內升跌5%。每家股份每日最多只會觸及一次。
港交所指出，冷靜期機制主要應付程序盤引發「閃崩」的交易失衡風險。
至於開市前時段交易方面，港交所就提出多項建議包括：
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調整證券涵蓋範圍至所有股本證券及基金；
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加設隨機競價對盤；
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整個開市前時段容許輸入競價限價盤；
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容許價格不低於上日收市價的賣空盤；及
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設立分兩個階段的價格限制 — 於輸入買賣盤時段，價格限制在上日收市價±15%；於不可取消時段及隨機對盤時段，加入第二階段的價格限制，價格限於輸入買賣盤時段結束時錄得的最高買入價與最低賣出價之間。
有關諮詢至9月27日為止。
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