生物科技股，首遭狙击，百济神州被指造数

来源 | 明报

JCapital Research（JCAP）的报告

https://www.jcapitalresearch.com/uploads/2/0/0/3/20032477/2019_09_05_bgne.pdf

自去年港交所实施上市改革后，首次有根据新制上市的生物科技股被沽空机构狙击，JCapital Research（JCAP）发表报告，指控内地生科股百济神州(纳斯达克代码：BGNE；香港联交所代码：06160) 近六成销售作假，并称管理层知情下不断减持股权套现。

收跌9.2% 被指近六成销售作假

百济神州昨日(9月6日)早段急跌逾8%，在下午3时发澄清公告后更愈跌愈深，收市跌9.2%，报77.5元，曾低见76.05元或12.2%，成交达1958万元。翻查数据，百济神州早前一段长时间未见沽空盘，至近日才有所上升，昨日录得2.6万股沽空，亦仅占成交比例约一成。

JCAP报告指控，有明确证据显示百济神州伪造销售，以游说投资者其可以在中国开发一个成功的平台，并怀疑管理层盗用公司研发及资金的预算。

管理层游说投资后卖股

报告又提到，百济神州不断向投资者称今次是他们千载难逢的黄金机会可参与中国本土生物技术公司的另一轮资本投资。其后管理层看准机会，出售了3.22亿美元的股票，当中创办人更占1.89亿美元。

此外，百济神州拥3个生产设施，令公司自2016年其资产净值因而增加了1.57亿美元，另有约3亿美元资本额度，并在无制造药物下已支付第四个生产设施的2500万美元资本开支。JCAP认为，在内地这样一个受到高度监管和腐败的环境中，这种似乎并不理性的资本支出水平已达「红旗警号」。

同时，JCAP指出在广泛访谈及税务部有关百济神州的审查中，公司自2017年第四季度开始接手新基公司（Celgene）药物在中国的销售后，揑造超过1.54亿美元的收入，将业务夸大了133%。

JCAP又称，百济神州的研发人员属全球最贵，其中国内地的员工成本比其认为的高出约6500万美元等。另外报告提到，公司于2018年进行一次可疑的房地产交易，以3800万美元收购了一幢原已签下10年租约、在北京的大厦，与当地比较，作价最少高出1000万美元。

百济神州批报告失实

百济神州在昨午市中段发澄清，指沽空报告失实、毫无依据且误导，旨在对公司股价造成负面影响，从而满足沽空机构的私利，报告中的指控为公然作假。

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