港交所預計明年新股上市改革T＋1機制

港股市場自2018年為新經濟公司放寬上市條件後，新股破發率卻因此提升。對此，香港交易所行政總裁李小加21日表示，目前港交所正嘗試透過技術手段，大規模壓縮定價到交易的時間，擬將T＋5壓縮到T＋1，甚至有可能T＋0，預計2020年改革。

澎湃新聞報導，李小加21日在蘇州第四屆中國醫藥創新與投資大會時，針對香港上市新股屢傳破發、科創板互聯互通機制等問題提出看法。

報導稱，2018年港股市場逐步放寬新股上市制度，允許未能通過主板財務資格測試的生物科技公司上市，以及允許擁有不同投票權架構的公司上市等，此舉提升企業赴港IPO件數與金額，但也導致市場供給過剩，造成多檔個股IPO即跌破發行價的情況時有所聞。

譬如，港股首家同股不同權公司小米集團上市首日即跌破發行價17港元，截至9月20日收盤價9.25港元，股價接近腰斬。

針對新股屢傳破發的情況，李小加表示，企業上市的定價、時間的選擇、上市的節奏，只要在合規的情況下，都交予市場，市場會進行調節。香港市場新股破發的原因很多，定價過高或交易時市場波動，都有可能破發。

他指出，從理論上來說，定價與交易的時間差也可能會產生影響，亞洲的交易所大多實行T＋5或T＋6機制，而歐美則大多是T＋1，甚至T＋0的機制。如果從定價到交易的間隔期過長，那麼間隔期市場出現大的波動，到交易日就可能破發。但如果當場定價、當場交易，也有可能不出現破發。

另外，對於大陸今年新開市的科創板能否納入互聯互通機制，李小加表示，科創板納入大陸與香港資本市場的互聯互通機制只是時間問題，根據互聯互通機制下的安排，A＋H股如果在A股接上科創板，H股是能進入到互聯互通機制之內。

不過，由於科創板是新板塊，制度與技術系統的安排與A股市場有一定差別，在技術對接與端口上還有不少規則上的協調與調整過程，所以不會馬上就進入互聯互通機制。

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