致同全國併購交易諮詢服務負責人及亞太區環球交易資詢服務聯席負責人湯飆（Barry）
近日有上市公司於報章刊登廣告，就遭港交所除牌一事作控訴。致同全國併購交易諮詢服務負責人及亞太區環球交易資詢服務聯席負責人湯飆（Barry）表示，上市公司被停牌的觸發點分別為核數師質疑、沽空機構狙擊、監管機構調查、負債出現問題、違反證監條例、以及股東的爭議等。
84家上市公司長期停牌
截至2019年9月底，有約84家長期停牌公司，主板佔70家、創業板(GEM)佔14家，其中主板有近20家已過期限，目前仍在停牌中。
致同報告顯示，港交所於2018年8月1日實施除牌新規，長期停牌的主板、創業板(GEM)上市公司，分別只有18個月及12個月時間「救亡」。
當時有76家長期停牌公司，其中33%企業補救期的死線設在2020年1月底；另外67%已於2019年7月底到期。76家長期停牌公司中，16%已遭除牌、2%被私有化、17%已復牌，其餘65%或因獲得證監的寬限仍處於停牌狀態。
以私有化方式解決公司停牌問題，湯颷稱目前只有漢能(00566) 1家公司成功，暫時未見到有第2個成功案例，他補充，若公司要進行私有化，公司需要具體充足資產。
核數師的影響越來越大
現在，核數師的意見對構成公司停牌的影響越來越大，如果核數師對公司財務報表發出「不發表意見」或「存有保留意見」，上市公司便自動停牌。湯飆指出，今年有91%的公司因核數師對公司質疑，未出具報告而處於停牌狀態，並且近年來因此而停牌的公司超過一年仍未復牌達半數。核數師成為公司停牌的觸發點有逐年上升的趨勢。
沽空機構的攻擊力越來越弱
沽空機構的攻擊力越來越弱，雖然沽空報告數目持續增加，但越來越多的上市公司能在被狙擊後成功復牌或不被停牌。湯颷指，過去兩年監管機構態度明顯轉變，以往上市公司被狙擊做即刻要求其停牌調查、作出詳盡報告解釋，但現在只需出一則通告便可，上市公司對沽空報告不同意、內容存在不實，便不用停牌，或只是短暫停牌。就算停牌大部分3個月內便復牌，而今年沒有一間停牌公司因沽空機構狙擊而被停牌。
湯飆又引述沽空機構人士指出，沽空機構多挑選50億港元以上市值較大規模，較高調上市公司作為沽空對象，他解釋，這類型中大型股份更容易從市場上「借貨」；而市值低於10億元的小型公司股票集中在大股東手中，難「借貨」，沽空機構「無肉食」，反而受核數師及監管機構關注，難以下手。
若遭狙擊，應儘快發公告釋疑
上市公司一旦遭遇狙擊，應儘快刊登公告澄清，列出核數證明等，有助釋除疑慮。
同時建議若公司有機會停牌，應建立由專業人士組成的及時響應小組，做好戰略防禦計劃；做好內部溝通，保存好公司內部數據，並以數據釋除疑慮，如向市場展示賬戶及公司核數結單。
復牌挑戰
湯颷表示，以往被停牌的公司一般需要3至5年時間復牌，新例實施後，公司復牌難度增大，18個月限期令公司尋找白武士及復牌難度增加。
面對復牌問題，他表示上市公司需要儘快完成核數師報告，澄清市場對公司的疑問，解釋核數師的關注，發佈法定報告，內部管控報告解釋如何改善公司內部管理，解釋監管機構疑點。上市公司也可更換涉事董事，或涉事已離開公司，也有助公司復牌。
至於公司最終能否成功復牌，則視乎有否覓得合適人才處理，包括財務顧問及律師等。
至於上市公司會否循法律途徑推翻除牌決定，他認為視乎大股東的決心及殼價走勢，現階段難評論是否愈來愈多公司採取法律手段。
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