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美國證監會：就 IPO 的替代方案，展開探索性談判

   2019年10月18日  Leave a comment

美國證監會：就 IPO 的替代方案，展開探索性談判

DPO (Direct Public Offering)，就是「直接上市」，指無需發行新股，只需簡單登記股票，即可自由交易。

外媒報道，美國證券交易委員會（SEC）為希望融資並上市的企業就尋求IPO以外的其他方案進行了探索性討論。
美國硅谷的投資者和顧問鼓勵更多企業效仿 Slack (WORK.N) 、Spotify (SPOT.N)直接上市的方法。直接上市 (DPO) 的支持者正在遊說SEC，希望能夠允許企業在採取直接上市方式時籌集新的資本。
知情人士透露，摩根士丹利、納斯達克交易所和律師事務所Latham& Watkins的代表於本月初在華盛頓與SEC官員會面，討論了企業直接上市 (DPO) 出售一級股票的方式。知情人士說，華盛頓會議的組織者之一是斯坦福大學法學教授、前美國證券交易委員會委員 Joseph Grundfest。
SEC拒絕對此會議發表評論
然而相關討論仍處於初期階段，任何通過直接上市 (DPO) 籌集資金的提議可能需要數月時間才能最終確定。SEC拒絕對此會議發表評論，但表示「如果發行人及其顧問總體上有疑問，特別是有關新穎產品或程序的問題，它將為發行人及其顧問敞開大門」。
知情人士說，在華盛頓會議上，SEC官員對新的直接上市形式的適當投資者披露提出了疑問。例如，IPO招股說明書要求公司確定其股票發行的價格範圍，目前尚不清楚在新程序中將如何處理該價格範圍。

各方面的反應
直接上市，可能會成為2020年資本市場的熱門話題。一些與新興技術最接近的公司認為，明年至少會有五家企業選擇DPO ，好比 Airbnb 目前正在計劃於2020年DPO上市。
兩周前，風險公司 Benchmark Capital的合伙人、前Uber董事會成員 Bill Gurley 和其他數十位風險資本家組織的100多家公司參加了在舊金山舉行的會議，邀請了Slack和Spotify高管，他們討論了為什麼他們避開承銷商以支持直接上市。直接上市的優點之一是，它可以讓早期投資者立即套現，而不必等待六個月的鎖定期；這也使他們避免支付高額的承銷商費用。

近日在拉斯維加斯舉行的高盛會議上也提出了這個話題。Latham的合伙人Greg Rodgers 表示，儘管監管者對 Slack 和 Spotify 的先例感到「非常滿意」，但直接上市仍存在「障礙」。「 SEC的任務是擁有儘可能多的上市公司。我認為他們確實意識到無法（直接上市）籌集主要資金是一個限制因素。」羅傑斯先生說。「因此，從長遠來看，我認為我喜歡這裡的機會。」

摩根士丹利，計划下周在舊金山舉辦自己的直接上市會議，根據電子郵件邀請，該會議將包括來自Slack、Spotify和紐約證券交易所的發言人。

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Author: RyanBen

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