11月26日，阿里巴巴集团控股有限公司（证券代码：9988）在港交所正式挂牌上市。阿里巴巴本次回港上市，再次掀起海外中概股回归的热烈讨论。

作为已经在境外资本市场上市的中概股，为什么会再次寻求在香港上市？中概股在香港上市有哪些途径？需要什么特别的准备或遵循哪些要求？普华永道作为阿里巴巴回归港股的申报会计师，同时也参与了包括小米、美团点评等众多科技公司的港股申报工作，亦是众多美国中概股如：网易、携程、微博的上市审计师，积累了丰富的实践经验，由此简要总结陈述如下。

中（国）概（念）企业在海外上市获得企业发展资金的同时也为海外投资者带去中国企业增长红利。与此同时，海外中概股也面临着不被海外市场充分理解与边缘化的风险，在熟悉的中国资本市场上市，无论是投资者还是公司本身，对中国资本市场的监管也更加熟悉。2014年，阿里巴巴计划重返证券市场时，由于港交所尚未能接受同股不同权治理架构的公司在港上市，阿里巴巴与香港证券交易所擦身而过。然而，随着港交所“新兴及创新产业公司”上市制度改革生效和上交所科创板的推出，为新兴企业的上市融资及海外中概股的回归提供了便利的途径。

那么，中概股回归港股，到底有哪些优势，可以吸引这类公司回归港股？

首先，香港资本市场在国际资本市场中一直具有重要的地位，过去三年IPO融资额，一直处于全球前三，是众多企业上市融资的一个重要的市场选择。

其次，香港市场是中国“家门口”的境外上市平台，对于主营业务集中在大中华地区的企业而言，作为国际化资本市场的香港，无疑是企业上市地的首选。市场上的投资者对企业业务的理解也会更加的深入，从而对企业的估值也会更加理解和认同。

同时，作为一个已经在境外上市的公众公司，赴港上市，也是给企业增加了一个全新的融资渠道，给企业的融资提供了多样化的选择。

此外，一个全新的资本市场，也进一步增加了企业的股权流动性，随着沪港通和深港通的推行，有利于吸纳更加全面更加多样的投资者。

上述的优势，可以进一步助力促进企业在中国地区的业务发展。

那么，如果要回归港股，有哪些方式可供企业选择呢？

首先，企业可以考虑在其他资本市场“私有化”后，取消公司公众公司的地位，再进一步重新申请在香港上市。这个方式因为涉及到“私有化”和重新申请回港上市，存在各方面需要考虑的因素和问题，如“私有化”的价格、“私有化”的资金、交易成本、各类法律、财务要求等等。而且，重新上市也面临一定的不确定性，由此，市场鲜有上述先例。

其次，企业可以通过考虑双重主要上市的方式回归港股，即在原有上市地继续保持上市交易地位，并在香港交易所申请主要上市。这一类的上市企业以国有企业为主，如：中国移动、中国联通、中国石化、中国人寿等。

再次，企业可以考虑通过第二上市的方式回归港股。考虑到香港交易所修订了第19C章有关于第二上市的规则，容许已在境外上市的大中华区创新企业到香港作第二上市，由此，第二上市是目前中概股回归港股的另外一个不错的选择。

普华永道中国审计部合伙人

普华永道香港资本市场部合伙人