來源：明報

內地持續限制內房企業信貸融資，但臨近年尾卻傳來好消息。靜候發H股的富力地產(02777.HK)突獲中證監放行，可以發行新H股，大行預測將有助降低負債，昨罕有領跑板塊，全日升逾6%﹔放行消息被大行視為官方對內房融資轉向正面，昨日內房股全線升幅介乎2%至6%不等。

大摩料中央數月內松銀根

近年中小型股富力負債率漸追貼龍頭股融創中國(01918.HK)、中國恆大(03333.HK)，直逼220%水平，流動性成為市場關注焦點。今次多家大行同時發報告，大摩指出，中證監放行首創置業(02868.HK)、富力地產(02777.HK)的H股發行，以及政治局會議並沒有提及樓市政策是兩大利好因素，認為中央將改變針對信貸緊縮的「鷹派」政策，更相信中央的態度可能在未來數月帶來銀根放寬措施。

該行指出，對上一次A股內房獲得放行已是2014年，更是中央層面放寬的轉折點，包括降首期、減息等政策。該行看好融創中國(01918.HK)、旭輝控股(00884.HK)、華潤置地(01109.HK)。

另一大行美銀美林上周已發報告指出，中證監在12月4日更新了富力地產(02777.HK)發行新H股的審批，是今年1月反饋以來的最新進展，由於增發申請將於12月下旬到期，預料監管機構或允許富力在限期內完成增發，有助緩解富力的流動性壓力，惟最終批核日期尚存在高度不確定性。

瑞銀認為今次中證監放行富力及首創，是內地對內房企業融資政策轉向正面的訊號，認為是基於土地市場轉冷，若持續收緊內房信貸融資，明年房地產投資或急速放慢。該行更指出，今次放寬，或意味恆大旗下恆大地產回A計劃亦有正面迴響。

瑞銀認為，今次消息有助減低投資者對富力負債水平憂慮，兼且該股目前估值吸引，2020年市盈率僅2.5倍，較板塊平均6倍低。若富力配售20%新股，會令每股盈利攤薄約17%，估計負債比率會由220%降至180%。

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