九毛九,能否重演「海底捞」急升格局?一表看清两股上市时分别

来源:hket 香港经济日报

九毛九,能否重演「海底捞」急升格局?一表看清两股上市时分别

内地西北菜、酸菜鱼餐厅品牌九毛九国际控股 (09922.HK),  于昨日起(12月30日)至下周三(1月8日)招股,计划发售3.3亿股,招股价介乎5.5至6.6港元元,募资最多22亿港元,计划于1月15日在港交所挂牌,招银国际为独家保荐人。


九毛九是次募资共引入4名基础投资者,合共认购5500万美元(约4.3亿港元),占募资额的19.5%至23.4%,包括Black Rock Fund、China Alpha.、WT Investment Management,以及 GSC Fund One 及 Vision Fund  1。


虽然九毛九未在香港设分店,但旗下「太二」属内地近年新兴品牌,而且内地餐饮连锁海底捞 (06862.HK) 上市后累升逾8成,市值曾破2000亿港元,令九毛九成为本周多家中小型新股的焦点所在。

九毛九、海底捞上市时业务、估值情况有何异同,以下一表看清:

九毛九(09922.HK)


海底捞(06862.HK)

西北菜系、酸菜鱼

食品

火锅品类

269家直营+41家加盟店

分店数目

363家

(以品牌划分:九毛九143家;太二121家)

九毛九:2.3次/日

翻枱率

5次/日

太二:4.9次/日

九毛九:56元

人均消费*

100.3元

太二:75元

2019:12.4亿元

半年收入*

2018:73.4亿元

2019:9,256万元

半年盈利*

2018:6.47亿元

73亿至88亿港元

上市时市值

943亿港元

首日表现

无升跌

上市至今表现

升81%

*货币单位:人民币

九毛九赚钱能力不及海底捞 估值较低
九毛九在内地共有 310 家店,较海底捞上市时少53家或15%,但每家店的赚钱能力不如海底捞
以收入和盈利计,海底捞去年上市时半年收入已达73.4亿元(人民币,下同),为九毛九的6倍,海底捞盈利更是九毛九的7倍。换言之,海底捞每家店半年可赚178万元,九毛九平均每店只有约30万元
据招股书,海底捞上市时人均消费达100.3元,翻枱率每日达5次。相对而言,九毛九旗下「太二」虽然翻枱率接近海底捞水平,但人均消费少25%,公司另一主力品牌「九毛九」人均消费和翻枱率更不及海底捞的6成。
虽然盈收能力未及海底捞,九毛九上市时市值最多88亿港元,只是海底捞上市时约11分之1,估值较低。九毛九历史市盈率约42倍,海底捞当时历史市盈率约65倍。
九毛九,能否重演「海底捞」急升格局?一表看清两股上市时分别
海底捞首日表现失色 爆发因维持高增长
海底捞虽然名气大,但估值不低,首日表现只能稳守招股价。海底捞上升至今累升逾8成,很大程度在于公司不似近年不少新股,海底捞上市后业绩维持可观增长,今年上半年盈利再增4成,配合内需概念获追捧,令股价持续向好。在估值较低和近期新股市况理想,九毛九首日有望更胜海底捞,但后续就要视乎公司能否以「太二」品牌继续维持人气,并提升整体赚钱能力。

九毛九,能否重演「海底捞」急升格局?一表看清两股上市时分别


 
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Author: RyanBen

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