九毛九,能否重演「海底撈」急升格局?一表看清兩股上市時分別

來源:hket 香港經濟日報

九毛九,能否重演「海底撈」急升格局?一表看清兩股上市時分別

內地西北菜、酸菜魚餐廳品牌九毛九國際控股 (09922.HK),  於昨日起(12月30日)至下周三(1月8日)招股,計劃發售3.3億股,招股價介乎5.5至6.6港元元,募資最多22億港元,計劃於1月15日在港交所掛牌,招銀國際為獨家保薦人。


九毛九是次募資共引入4名基礎投資者,合共認購5500萬美元(約4.3億港元),占募資額的19.5%至23.4%,包括Black Rock Fund、China Alpha.、WT Investment Management,以及 GSC Fund One 及 Vision Fund  1。


雖然九毛九未在香港設分店,但旗下「太二」屬內地近年新興品牌,而且內地餐飲連鎖海底撈 (06862.HK) 上市後累升逾8成,市值曾破2000億港元,令九毛九成為本周多家中小型新股的焦點所在。

九毛九、海底撈上市時業務、估值情況有何異同,以下一表看清:

九毛九(09922.HK)


海底撈(06862.HK)

西北菜系、酸菜魚

食品

火鍋品類

269家直營+41家加盟店

分店數目

363家

(以品牌劃分:九毛九143家;太二121家)

九毛九:2.3次/日

翻枱率

5次/日

太二:4.9次/日

九毛九:56元

人均消費*

100.3元

太二:75元

2019:12.4億元

半年收入*

2018:73.4億元

2019:9,256萬元

半年盈利*

2018:6.47億元

73億至88億港元

上市時市值

943億港元

首日表現

無升跌

上市至今表現

升81%

*貨幣單位:人民幣

九毛九賺錢能力不及海底撈 估值較低
九毛九在內地共有 310 家店,較海底撈上市時少53家或15%,但每家店的賺錢能力不如海底撈
以收入和盈利計,海底撈去年上市時半年收入已達73.4億元(人民幣,下同),為九毛九的6倍,海底撈盈利更是九毛九的7倍。換言之,海底撈每家店半年可賺178萬元,九毛九平均每店只有約30萬元
據招股書,海底撈上市時人均消費達100.3元,翻枱率每日達5次。相對而言,九毛九旗下「太二」雖然翻枱率接近海底撈水平,但人均消費少25%,公司另一主力品牌「九毛九」人均消費和翻枱率更不及海底撈的6成。
雖然盈收能力未及海底撈,九毛九上市時市值最多88億港元,只是海底撈上市時約11分之1,估值較低。九毛九歷史市盈率約42倍,海底撈當時歷史市盈率約65倍。
九毛九,能否重演「海底撈」急升格局?一表看清兩股上市時分別
海底撈首日表現失色 爆發因維持高增長
海底撈雖然名氣大,但估值不低,首日表現只能穩守招股價。海底撈上升至今累升逾8成,很大程度在於公司不似近年不少新股,海底撈上市後業績維持可觀增長,今年上半年盈利再增4成,配合內需概念獲追捧,令股價持續向好。在估值較低和近期新股市況理想,九毛九首日有望更勝海底撈,但後續就要視乎公司能否以「太二」品牌繼續維持人氣,並提升整體賺錢能力。

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Author: RyanBen

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