2月22日，恒生指数有限公司公布了截至2019年四季度的恒生指数系列季度检讨结果，新力控股集团(02103.HK)获纳入恒生综合指数，有关调整将于2020年3月9日（星期一）起生效。此次恒指公司综合指数调整，加入了22只股票，剔除了26只股票，并对17家上市公司的市值进行重新分类。

一般而言，恒生综合指数为香港股票市场的基准指数，综合指数成份股具有广泛的市场代表性，其总市值占香港联交所上市公司市值总额的90%左右，准入门槛高，评价标准颇为苛刻。而新力控股集团于2019年11月15日在香港联合交易所主板上市，上市仅3个月就获得纳入，也显示出新力控股集团发展规模、综合实力及增长潜力等方面获得国际资本市场高度认可。

而在复盘近两年被纳入恒生综合指数的内房股后可以发现，在获得纳入后，短期股价均体现出不错的提振效果；而对于新力控股集团来说，高业绩增速、高资金效益、高结转收入确定性支撑着公司基本面长期向好。

纳入恒生综指，短期股价提振效果明显

资料显示，新力控股集团是一家具有国家一级房地产开发资质的大型综合性房地产业开发商，崛起于江西省，在江西省的住宅物业开发业务占据了领先地位，同时将业务拓展至长三角区域、粤港澳大湾区、中西部核心城市等具有发展潜力的区域，实现了全国化布局。新力控股集团于2019年11月15日在香港联合交易所主板上市，上市仅3个月即获得恒生综合指数纳入。

通过复盘近两年被纳入恒生综合指数的内房股后可以发现，在获得纳入后的一段时间内，公司股价均体现出不错的提振效果。例如，合生创展集团在2018年3月5日获得纳入，纳入当日股价上涨4.29%，7天累计涨幅15.42%。类似的还有正荣地产和美的置业，两家公司在纳入恒生综合指数之后，股价短期均有不俗的表现。

进入恒生综合指数是纳入港股通的必要条件，纳入恒生综合指数，意味着公司发展规模、综合实力及增长潜力等方面获得国际资本市场认可——这也可以理解为何纳入恒生综指可以让公司的股价得到短期提振。而从长期来看，进入港股通也有利于增强公司股票在资本市场中的流动性，更容易得到大资金的青睐，同时可以让熟悉新力控股集团的内地投资人通过港股通更加便捷地进行投资，也有利于对于增强公司在市场中的地位和影响力。

值得注意的是，2月17日，国际投行招银国际发布了一份关于新力控股集团的研究报告，认为公司未来3年将维持良好的项目交付节奏，预计2019-2021年股东应占净利润分别为14.68亿、27.39亿和36.18亿元，3年的复合年增长率达到106%；同时预计2020财年末，公司每股资产净值为8.69元。因此，招银国际给予新力控股集团买入评级，目标价定为4.83港元。目前，新力控股集团较招银国际目标价还有将近20%的向上空间。

高释放货值、高业绩增速、高资金效益支撑公司长期基本面

根据克而瑞数据显示，新力控股2016-2019年的合约销售金额额为161.3亿元、428.1亿元、887.3亿元和987.3亿元，复合增长率高达82.9%。

此外，根据招股书数据，截至2019年7月31日，新力控股集团共计有110个处于不同发展阶段的物业项目，合计建筑面积约为1500万平米。其中，已竣工土地面积约为27.59万平米、处于开发中物业的土地面积1170万平米和持作未来开发物业的总建筑面积约为300万平米。以新力控股集团目前接近1.5万元每平的销售均价，这也意味着，未来公司至少能够释放出超过2250亿货值，今年将大概率实现千亿目标。

合约销售的快速增长也奠定了公司收入和利润的高增速。数据显示，2016-2018年，新力控股集团分别实现收入22.2亿元、52.4亿元和84.2亿元，复合年增长率达到94.6%；同期净利润分别为1.3亿元、2.8亿元、5.5亿元，复合年增长率为105.9%。随着毛利率的整体上升和可售货值的释放，新力控股集团未来业绩将持续向好。

而从财务管理角度，新力控股集团的短债长债比长期维持在0.8，整体结构保持健康。

从偿债指标来看，公司现金短债比快速提升，截至2018年底，公司的现金短债比为109%。这意味着公司现金足够覆盖短期债务，整体财务管理能力保持稳健。但是相比而言，这一指标要低于成熟稳健的龙头房企，这也意味着新力控股集团过去通过较高的资金运用率来达到成长。

优质地产股机会仍存

随着地产调控日趋常态化，市场对于地产股未来走势形成明显分歧。不过，从2019年以来各大内房股股价走势不难看出，市场对于优质地产股还是给予相对较高的溢价。

新力控股集团在2019年11月上市以来，仅有2.53%的累计涨幅。公司手握“千亿门票”，但相对其他千亿规模房企超过60%的涨幅，目前公司价值亟待被市场挖掘。随着新力控股集团被纳入恒生综合指数，以及2020年大概率突破千亿规模，公司未来表现值得期待。（资料来源：Wind）