2月22日，恒生指數有限公司公布了截至2019年四季度的恒生指數系列季度檢討結果，新力控股集團(02103.HK)獲納入恒生綜合指數，有關調整將於2020年3月9日（星期一）起生效。此次恆指公司綜合指數調整，加入了22隻股票，剔除了26隻股票，並對17家上市公司的市值進行重新分類。

一般而言，恒生綜合指數為香港股票市場的基準指數，綜合指數成份股具有廣泛的市場代表性，其總市值佔香港聯交所上市公司市值總額的90%左右，准入門檻高，評價標準頗為苛刻。而新力控股集團於2019年11月15日在香港聯合交易所主板上市，上市僅3個月就獲得納入，也顯示出新力控股集團發展規模、綜合實力及增長潛力等方面獲得國際資本市場高度認可。

而在復盤近兩年被納入恒生綜合指數的內房股後可以發現，在獲得納入後，短期股價均體現出不錯的提振效果；而對於新力控股集團來說，高業績增速、高資金效益、高結轉收入確定性支撐着公司基本面長期向好。

納入恒生綜指，短期股價提振效果明顯

資料顯示，新力控股集團是一家具有國家一級房地產開發資質的大型綜合性房地產業開發商，崛起於江西省，在江西省的住宅物業開發業務佔據了領先地位，同時將業務拓展至長三角區域、粵港澳大灣區、中西部核心城市等具有發展潛力的區域，實現了全國化布局。新力控股集團於2019年11月15日在香港聯合交易所主板上市，上市僅3個月即獲得恒生綜合指數納入。

通過復盤近兩年被納入恒生綜合指數的內房股後可以發現，在獲得納入後的一段時間內，公司股價均體現出不錯的提振效果。例如，合生創展集團在2018年3月5日獲得納入，納入當日股價上漲4.29%，7天累計漲幅15.42%。類似的還有正榮地產和美的置業，兩家公司在納入恒生綜合指數之後，股價短期均有不俗的表現。

進入恒生綜合指數是納入港股通的必要條件，納入恒生綜合指數，意味着公司發展規模、綜合實力及增長潛力等方面獲得國際資本市場認可——這也可以理解為何納入恒生綜指可以讓公司的股價得到短期提振。而從長期來看，進入港股通也有利於增強公司股票在資本市場中的流動性，更容易得到大資金的青睞，同時可以讓熟悉新力控股集團的內地投資人通過港股通更加便捷地進行投資，也有利於對於增強公司在市場中的地位和影響力。

值得注意的是，2月17日，國際投行招銀國際發佈了一份關於新力控股集團的研究報告，認為公司未來3年將維持良好的項目交付節奏，預計2019-2021年股東應占凈利潤分別為14.68億、27.39億和36.18億元，3年的複合年增長率達到106%；同時預計2020財年末，公司每股資產凈值為8.69元。因此，招銀國際給予新力控股集團買入評級，目標價定為4.83港元。目前，新力控股集團較招銀國際目標價還有將近20%的向上空間。

高釋放貨值、高業績增速、高資金效益支撐公司長期基本面

根據克而瑞數據顯示，新力控股2016-2019年的合約銷售金額額為161.3億元、428.1億元、887.3億元和987.3億元，複合增長率高達82.9%。

此外，根據招股書數據，截至2019年7月31日，新力控股集團共計有110個處於不同發展階段的物業項目，合計建築面積約為1500萬平米。其中，已竣工土地面積約為27.59萬平米、處於開發中物業的土地面積1170萬平米和持作未來開發物業的總建築面積約為300萬平米。以新力控股集團目前接近1.5萬元每平的銷售均價，這也意味着，未來公司至少能夠釋放出超過2250億貨值，今年將大概率實現千億目標。

合約銷售的快速增長也奠定了公司收入和利潤的高增速。數據顯示，2016-2018年，新力控股集團分別實現收入22.2億元、52.4億元和84.2億元，複合年增長率達到94.6%；同期凈利潤分別為1.3億元、2.8億元、5.5億元，複合年增長率為105.9%。隨着毛利率的整體上升和可售貨值的釋放，新力控股集團未來業績將持續向好。

而從財務管理角度，新力控股集團的短債長債比長期維持在0.8，整體結構保持健康。

從償債指標來看，公司現金短債比快速提升，截至2018年底，公司的現金短債比為109%。這意味着公司現金足夠覆蓋短期債務，整體財務管理能力保持穩健。但是相比而言，這一指標要低於成熟穩健的龍頭房企，這也意味着新力控股集團過去通過較高的資金運用率來達到成長。

優質地產股機會仍存

隨着地產調控日趨常態化，市場對於地產股未來走勢形成明顯分歧。不過，從2019年以來各大內房股股價走勢不難看出，市場對於優質地產股還是給予相對較高的溢價。

新力控股集團在2019年11月上市以來，僅有2.53%的累計漲幅。公司手握「千億門票」，但相對其他千億規模房企超過60%的漲幅，目前公司價值亟待被市場挖掘。隨着新力控股集團被納入恒生綜合指數，以及2020年大概率突破千億規模，公司未來表現值得期待。（資料來源：Wind）