來源 | 明報
原定將於明日(10月8日)掛牌的小型IPO新股、馬來西亞建築商捷心隆(02115.HK)，罕有地上市前夕突然「臨陣換將」，撤換多達8間包銷商，改聘3間新包銷商。公司將招股期延長三天，並押後至下周四(10月15日)上市。
公告表示，今次撤換包銷商因「未能按原定時間表釐定上市價」並簽訂協議。有業內人士表示，公司、包銷商間出現分歧，可能涉及定價、穩價機制等多方面因素。
定價日當天，決定炒8包銷商
根據招股書，捷心隆本擬於上周一(9月28日)定價。昨日發佈的公告顯示，捷心隆正是在定價日當日與原先包銷商簽署「終止協議」，同時再另聘新包銷商，簽訂新協議。
公司於公告續表示，為令投資者可考慮新包銷商對其投資決定的影響，更新招股時間，由今日(10月7日)起至本周四(10月8日)下午5時仍可再申請認購股份。
本次被「炒魷」的8家包銷商為東皓證券、中泰國際、億聲證券、First Fidelity Capital(首信資本)、利盟證券、利高證券、偉祿亞太、尊嘉證券。
明報查詢各家公司，偉祿亞太代表回復指知悉事件，但不方便置評。其他公司至截稿前均未有回復，或稱不願接受訪問。新任包銷商則分別為果樹證券、駿升證券、天大證券。
包銷獎勵傭金共22% 近期最高
統計過去半年細價新股向包銷商支付的傭金，費率多數超過一成(見表)，一般大型IPO傭金則僅有1至3%。當中捷心隆基本包銷傭金達18%，連同4%獎勵傭金，更是近期最高。有市場人士推測，市場對細價股需求日益下降，事件或涉及股份滯銷。
他續指，該間公司傭金開支高達18%，假若以下限定價，公司最終到手集資額進一步縮水，又要支付高昂傭金，或令大股東選擇「換將」。
定價低上市公司不悅，定價高難賣
有資深業內人士亦對明報表示，若股份未能按理想價格賣出，或會令上市公司與包銷商不合，甚至導致「炒魷」。他表示，理論上新股定價愈高，包銷商便可獲得更多傭金，對後者是有利，但實際情況則未必愈高愈好。
他解釋，因高定價「好難賣」，亦難以吸引長線基金入飛，同樣會令上市公司不悅。他指出，上市過程需雙方默契，實際在公司估值、新股定價、超額配股權，及設定穩價機制各方面，均有機會引致意見不合。
