來源 | 華夏時報
9月30日浙江證監局官網掛出輔導企業更新情況，根據公示的輔導備案文件，康寧醫院及券商於9月18日簽署輔導備案文件，接受國泰君安的上市輔導。
康寧醫院，於2015年11月20日登陸港交所主板、成為香港上市的中國首家民營精神病專科醫院的康寧醫院；2018年1月23日，康寧醫院A股首發未獲通過審核。如果康寧醫院那時候成功過會的話，將是A股市場「精神專科醫院」第一股。
回看當時康寧醫院的董秘王健在朋友圈令人「心碎」發言，如今看來仍倍感唏噓。
執着衝擊A股
在康寧醫院港股上市的招股書中披露，「根據市場研究顧問公司Frost & Sullivan的報告，中國現時有1.8億人患有精神疾病。」那麼按照中國現時14億人口計算的話，精神病患者的比例約13%，相當於每8個人當中就有1個患有精神疾病。於是在康寧醫院準備A股上市之時，這段數據被放大，「每X人中就有1個精神病」成為各種段子，康寧醫院也受到空前關注，甚至被揶揄是發審委不給過會的原因。也有投行人士向《華夏時報》記者表示，康寧醫院當時因為「精神病概念股」鬧出的動靜，不能不說對發審委也造成一些影響。
對於2018年初沒能過會的原因，根據證監會官網的披露，是涉及到「是否符合會計準則規定」、「關聯方與關聯交易」、「工業物業改為醫療用途」、「房地產投資」等歷史問題存在疑問。
醫藥行業觀察人士、醫藥專業媒體葯聞社主編張亮認為，前次被否的原因之一可能涉及到非營利性和營利性醫院的區別以及改制問題。張亮說，香港監管層對託管醫院收管理費確認收入是認可的，可能參照了其他國家的醫院模式，但是中國大陸本質上是雙軌制的醫院體系。
「非營利性醫院被投資、收購、控股或改制，多數都要變為營利性醫院。那麼改制前後，稅收、國家補貼、土地、房租、水電成本就發生巨大不同，改制鬆綁的同時也帶來全面成本的推升。而成本大幅推升之後，醫院重投入的投資回報率就不高了。改制後的醫院盈利能力再參照之前非營利性醫院獲得的補貼和收益來計算，那就是完全不同的計算方式。尤其是改制之後，很多醫院無法構成內外部協同，反而增加管理成本。」張亮說。
在康寧醫院2017年的招股書中披露，向收購的醫院收取的管理費用佔到營收的大頭。
上半年營收超4.65億
根據輔導文件，康寧醫院成立於1996年2月7日，主營業務為面向精神和心理疾病患者提供全方位的專科醫療服務。根據康寧醫院2017年更新的招股書，其是中國目前唯一一家獲評為三級甲等的民營精神專科醫院。還擁有溫州康寧司法鑒定所，提供司法鑒定業務。
董事長管偉立和執行院長王蓮月夫婦，合計持有康寧醫院29.34%的股份，為康寧醫院的控股股東和實際控制人。
根據康寧醫院9月29日披露的2020年中期報告，上半年營收逾4.65億(未經審核)，2019年是近3.79億(未經審核)，增長22.8%。其中自有醫院運營收入為4.389億，較2019年同期增加21.8%。凈利潤2020年上半年是2890萬，2019年是4554萬。
半年報披露，醫院業務呈穩定增長是因為2016年開業的醫院業務日漸成熟，新醫院業務處於快速爬升階段；溫州康寧醫院精神疾病輕症患者和中高端患者比例較去年同期增幅較大；唯有北京怡寧醫院受當地政府因疫情採取的限制性措施而業務量有所減少。
報告期間，由於自有醫院住院及門診業務均有增長，與2019年同期相比，治療及一般醫療服務的收入增長28.1%，占自有醫院運營收入的比例增加至77.0%(截至2019年6月30日止六個月：73.2%)；而與2019年同期相比，藥品銷售的收入增長4.7%，占自有醫院運營收入的比例為23.0%(截至2019年6月30日止六個月：26.8%)，其中：住院藥品銷售收入佔住院總收入的比例降低至14.2%(截至2019年6月30日止六個月：16.8%)，門診藥品銷售收入占門診總收入的比例降低至78.8% (截至2019年6月30日止六個月：79.7%)。
「康寧醫院本身不缺錢，且效益很好。至於一定要A股上市，很大可能是其收購的很多收取託管費的子公司、子醫院是採取的溢價，只有上市募到資，才能攤薄成本。現在的問題還是在於，康寧醫院體系有大量同一控制人名下的體外關聯公司，如果不打包進上市公司面臨同業競爭的問題，如果打包進來面臨對價，早期虧損影響PE和潛在的利益輸送問題。」張亮說。
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