新加坡或效法美國，擬允許SPAC上市

來源：東網

去年特殊目的收購公司(Special Purpose Acquisition Company，SPAC)成為美國集資市場「寵兒」，新加坡交易所正研究引入SPAC，或將成亞洲首例。市場認為，香港交易所應思考如何力爭上遊，吸引更多國際級企業來港上市，保持市場競爭力。

新加坡交易所計劃就SPAC上市，展開正式諮詢

據外媒報道，新加坡交易所計劃在兩個月內，就是否允許SPAC到當地掛牌展開正式諮詢，並已與國際銀行和有關企業進行磋商；若事成，可能成為亞洲首例，繼而瞄準希望投資科技新創事業的資金。新交所監管公司首席執行官陳文仁指出，該所已經收到了許多相關的意向書，而該所認為，SPAC能讓發行人更快進入市場及更大的定價確定性，將惠及當地及區內的資本市場。

有投行界人士認為，新交所近年面對退市潮，在新股上市方面亦難以與香港「對撼」，而香港在大力打擊「殼股」之際，相信SPAC難以在港成事，故新交所以此作為出路，認為香港要研究如何再拓寬市場深度和廣度。

安永亞太區上市服務主管合伙人蔡偉榮接受訪問時表示，新交所股票市場交投淡靜，難以吸引企業在當地上市。相反，香港股市流動量高，加上中資概念股「回歸」、中國獨角獸企在港上市的支持下，即使星洲設立SPAC，亦不會對香港作為亞洲集資中心地位有大影響，不過認為港交所及監管機構宜觀望SPAC的發展。

對於香港會否加入SPAC戰場，港交所發言人指，該所不時研究加強或改革上市制度的各個方案，既致力提高香港新股市場的競爭力和吸引力，亦確保能維持市場質素。香港是亞洲領先的環球上市集資市場，於2020年共迎來了140多家新上市公司。

蔡偉榮直言，雖然「香港集資能力不是問題」，但市場估值、上市後融資，及投資環境不及美國，故國際企業在港欠奉。他認為，企業上市後若能迅速納入互聯互通機制，獲「北水」買賣，能帶動企業股票流動量，有助吸引國際企業在港交所落戶。

國際公司香港上市較少

雖然港交所近年銳意拓展國際市場，甚至將「連接全球」列入3年戰略規劃中一大主題，以進一步加強香港作為亞洲金融中心地位，惟國際公司來港上市仍是「小貓三四隻」，僅有百威亞太(01876)、德視佳(01846)等新股。

港交所發言人指，該所去年推出了MSCI亞洲及新興市場指數期貨，讓香港作為亞洲領先衍生產品交易樞紐的地位更加穩固，亦進一步面向國際，加強與全球不同資產類別的投資者的關係。另外，該所去年已推出了一系列新產品及多項市場微結構完善措施，均有助持續提升其成為首選國際目標市場的吸引力。港交所將致力締造更有動力、更多元化的香港市場，並將把握區內以至其他市場的增長機遇。

SPAC，為收購未上市公司而設

特殊目的收購公司(SPAC)為美國特有的一種上市形式，由基金、富豪等出資成立空白支票公司(Blank-Check Company)後，再於納斯達克或紐約證券交易所上市集資，其任務是一至兩年內集中收購具前景，但尚未上市的公司，猶如「借殼上市」。

SPAC募資的資金需要全數存放在託管賬戶，日後用作合併或收購。物色到合適目標後，須聘請承銷商及核數師等專業人士，為合併或收購的項目進行一系列盡職調查及財務審計等，並需要通過股東大會決議進行收購或合併。若公司在限期內未能覓得收購目標，便面臨清盤，託管賬戶的資金歸還投資者。

投資須注意背後風險

SPAC通常以「單位」發行，而非「股份」，通常同時包含普通股及認股權證，一般10股附1股或0.5股的認股權證。如果合併後股價「飛升」，投資者可以用較低的價格購買股票，導致股價下滑和股權被稀釋。

SPAC勝在流程簡單，可節省時間及費用。不過，SPAC與目標公司合併後，或出現交易量低、上市投資者資金贖回、市值回落較大等問題。另外，發行文件上不會表明收購目標，僅說明收購的行業類別或所在地區，故投資者認購時只能根據公司背景和管理團隊往績來評估投資價值，因此坊間形容「投資SPAC等於投資SPAC的成立人」。

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