汽車之家，香港第二上市，通過港交所聆訊

2021年3月1日，香港交易所披露了汽車之家 Autohome Inc.（以下簡稱「汽車之家」）通過聆訊後的招股書。

汽車之家在香港交易所所披露的招股書鏈接：

https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2021/103242/documents/sehk21030103339_c.pdf

汽車之家在美國證監會所的披露(Form 6-K)鏈接：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1527636/000119312521062571/d432219dex991.htm

汽車之家(ATHM)，來自北京，於2013年12月11日在美國紐交所掛牌上市。截至昨日(3月1日)收市，其收報116.51美元，目前總市值為138.74億美元。

主要業務

汽車之家，成立於2008年，為中國領先的汽車消費者在線服務平台，根據貴士移動的資料，按截至2020年12月31日的移動端日活躍用戶計，汽車之家在汽車服務平台中排名第一。

根據艾瑞報告，汽車之家是最大的在線汽車廣告及線索服務供貨商，按媒體及線索收入計算，於2019年，汽車之家在中國在線汽車垂直媒體廣告及線索市場中的份額為29.9%。

2008年成立，最開始是一家內容型垂直媒體公司，專註於媒體服務(「1.0媒體」)；

2016年，公司推出「4+1」戰略轉型方案(「2.0平台」)，打造了一個囊括「車內容」、「車交易」、「車金融」、「車生活」的平台，從內容型垂直公司轉型和升級為數據和技術驅動的汽車平台；

2018年起，公司專註於用人工智能(「AI」)、大數據及雲技術(統稱「ABC」)開發全套智能產品和解決方案，透過提供跨價值鏈的端到端數據驅動產品和解決方案，構建一個連接汽車行業所有參與者的集成生態系統(「3.0智能」)；

展望未來，公司計劃繼續利用公司的「軟件即服務」(「SaaS」)能力連同公司的核心AI、大數據及雲技術(「4.0 ABC+ SaaS」)同時進行橫向和縱向擴張。

汽車之家通過兩個網站autohome.com.cn 和che168.com (可通過個人計算機、移動設備、公司的移動應用程序和小程序訪問)，公司為汽車消費者提供全面、獨立及交互式的內容和工具並為汽車價值鏈的汽車製造商和經銷商提供全套服務。

根據貴士移動的數據，按日活躍用戶計，汽車之家在汽車服務平台中公司是中國最大的汽車消費者在線服務平台。於2020年12月，訪問公司移動網站、主要應用程序及小程序的日均活躍用戶數達到4210萬人。

汽車之家在用戶流量方面的主導地位，為公司帶來了強勁的財務表現。根據艾瑞的資料，公司在2019年的營收達到人民幣84.208億元，從而成為中國最大的汽車服務平台之一，凈利潤率達到38.0%，成為中國獲利最多的汽車服務平台之一。

汽車之家在車交易方面，亦處於領先地位。公司的死循環交易平台使汽車買家能夠查看汽車相關信息、向賣家購車及獲得公司的合作金融機構發放的車金融以及平台上的其他輔助服務。天天拍車(「天天拍」)目前是中國最大的二手車拍賣平台，根據艾瑞的資料，天天拍2019年的二手車交易量為240,000輛。根據艾瑞的資料，按2019年的銷售線索總數計，公司與天天拍連手成為中國最大的二手車交易平台。

值得信賴的品牌是公司業務規模的基礎。汽車之家認為，公司強大且深受歡迎的品牌是公司能夠吸引和挽留用戶不可或缺的一部分。根據艾瑞的資料，基本上在2011年7月至2020年12月的整個期間，公司的「汽車之家」品牌在百度(中國最大的網絡搜索引擎)上是搜索最多的汽車相關關鍵詞。有機流量貢獻了總流量中的大部分流量，展現了強勁的消費者及品牌認可度。根據艾瑞調查的資料，公司的品牌亦被認為是競爭對手中最值得信賴的品牌。作為中國領先的汽車消費者在線服務平台，公司認為，公司已經做好充分準備抓住因對優質汽車相關內容及服務的需求不斷增加所帶來的有吸引力的利潤豐厚的市場機會。公司認為，公司強大的品牌亦助力公司不斷吸引新用戶及擴大公司的市場份額。

收入來源

汽車之家的收入源自媒體服務、線索服務、在線營銷及其他。

媒體服務：

透過公司的媒體服務，就品牌推廣、新車發佈及銷售推廣為汽車製造商提供有針對性的營銷解決方案。公司龐大且活躍的汽車消費者用戶群為汽車製造商的營銷信息提供了廣泛的傳播渠道。

媒體服務收入，主要自汽車製造商廣告服務及若干汽車品牌區域辦事處開展的區域營銷活動。2018年、2019年、2020年，在中國經營的汽車製造商分別有103家、92家、92家，直接向公司或通過第三方廣告代理商購買媒體服務。

公司主要使用「按天收費」定價模式為在線廣告服務定價，方式為每日就公司的網站及移動應用程序的指定位置投放的廣告向廣告商收取費用。隨着公司不斷擴大用戶群及提高用戶參與度，已制定「每千人瀏覽成本」、「每點擊成本」及其他績效定價模式。該等行動已開始產生收入，但其金額較「按天收費」定價模式所產生的收入而言仍相對較低。公司將繼續憑藉以下綜合能力吸引汽車製造商在公司的網站及移動應用程序上消費：(i)公司提高廣告量的能力，此由(a)售罄率(乃特定時期內實際已售廣告位占可供出售廣告位百分比)提高，或(b)源自公司網站及移動應用程序的數量增加導致；(ii)隨着公司接觸的用戶面擴大，公司提高定價的能力，乃根據每日每個廣告位的價格計量，及繼續提高公司的服務效率及提高汽車製造商對公司平台的認知；及(iii)公司能否持續提供更多多元產品及優化組合的能力。

線索服務：

公司的線索服務使公司的經銷商用戶能夠創建自己的在線商店、羅列價格及推廣信息、提供經銷商聯繫方式、刊登廣告及管理客戶關係，幫助彼等接觸到廣泛的潛在客戶及向網上消費者有效推廣其汽車並最終獲得銷售線索。亦包括二手車信息展示服務，該項服務提供一個用戶界面，允許潛在二手車買家物色合適的展品及聯絡有關賣家。

線索服務收入，主要是通過(i)經銷商訂閱服務，(ii)售予個人經銷商廣告商的廣告服務，及(iii)二手車信息展示服務產生。公司的經銷商用戶乃購買訂閱套餐的經銷商，並通過公司的經銷商信息系統交付。向經銷商用戶提供額外的工具及功能，使彼等能夠更加有效地在公司的網站及移動應用程序上出售其存貨。二手車信息展示服務主要包括二手車上架及展示以及通過公司的平台向經銷商提供銷售線索。2018年、2019年及2020年，公司分別向28,613家、27,100家及24,517家經銷商提供線索服務。2019年及2020年有所下滑主要是由於中國的車市整體下滑所致。2018年、2019年及2020年，公司的線索服務收入分別占凈收入的39.7%、38.9%及36.9%。公司將繼續提高公司的能力，從而(i)提高高端訂閱套餐的滲透率；(ii)憑藉公司連接經銷商與龐大的用戶基礎的能力向公司的經銷商客戶提供更多多元及升級的增值服務；及(iii)最終提高每個經銷商的平均收入貢獻。

在線營銷及其他：

該等業務專註於為新車及二手車交易提供便利服務及為新車和二手車買家和賣家提供其他平台化服務。透過公司的車金融服務，為合作金融機構提供服務，涉及協助彼等向消費者及獨立汽車賣家銷售貸款及保險產品。到2017年底，公司開始提供數據產品，利用公司的智能大數據分析功能及累積的海量用戶數據庫，為價值鏈各個階段的汽車製造商及經銷商提供端到端數據驅動產品及解決方案。

在線營銷及其他產生收入，主要通過公司的數據產品、交易平台、車金融及其他。公司的數據產品以公司的智能大數據分析功能及累積的海量用戶數據庫為依託，為價值鏈各個階段的汽車製造商及經銷商提供端到端數據驅動產品及解決方案。就新車而言，公司的交易業務目前集中在平台服務(包括在車商城促進交易)並提供交易導向的市場營銷解決方案及其他平台服務。就二手車而言，公司交易平台的功能是一個交易系統，該系統連接汽車買家與二手車賣家，通過提供多樣的汽車相關服務(如線索、用戶檔案生成、車金融產品及估值工具)促成在公司的平台上進行汽車交易。就車金融業務而言，根據用戶偏好及大數據分析，向存在車金融需求的用戶推薦各樣由公司的合作金融機構提供的貸款及保險產品，將這些用戶與該等金融機構配對促成交易。同時，向汽車賣家介紹公司合作的金融機構提供的商業貸款。於2017年收購上海天合後，公司現時促進消費者與公司合作的保險業務合伙人(作為保險經紀服務提供商)之間的交易。2018年、2019年及2020年，公司自在線營銷及其他所得收入分別占公司凈收入的11.8%、17.7%及23.2%。日後，公司將發掘多樣的業務模式並探索機遇，建造一個綜合強大的電子商務平台，並繼續開發公司的交易系統及車金融以及數據產品業務。

股東架構

招股書顯示，汽車之家在上市前的股東架構中，其控股股東為雲晨資本，持有49.0%的股權；而雲晨資本為中國平安(02318.HK，601318.SH)的全資子公司。