來源 | 香港交易所脈搏/HKEx Pulse
• 聯交所擬收緊反收購規則及持續上市準則，解決市場關注有關借殼上市及殼股活動的問題
• 建議的《上市規則》修訂旨在打擊殼股活動和維持市場質素，而非限制上市發行 人正當的業務拓展或多元化發展
• 聯交所亦就上市發行人是否適合持續上市刊髮指引信
香港交易所全資附屬公司香港聯合交易所有限公司(聯交所)6月29日(星期五)刊發
(i)有關借殼上市、持續上市準則及其他《上市規則》條文修訂的諮詢文件，以及
(ii)有關上市發行人是否適合持續上市的指引信 (GL96-18)。
諮詢文件中提出多項修訂《上市規則》的建議，旨在解決市場關注的有關借殼上市及「殼股」活動的問題，並就有關建議徵詢市場意見。這是聯交所針對企業的問題行為而持續全面檢討《上市規則》、維持香港市場質素及聲譽的其中一項舉措。
近年，聯交所留意到「炒殼」、「造殼」的市場活動有所增加，這是由於市場上有通過「殼股」借殼上市的需求。為維持市場質素，聯交所在應用《上市規則》方面已採取更嚴格的方針，以打擊不斷演變的「殼股」活動，包括借殼上市、剝離上市發行人業務的公司行動，以及發行人營運業務水平過低等問題，並因應以上問題刊髮指引文件。
香港交易所上市部主管戴林瀚表示：「聯交所正三管齊下打擊殼股活動。首先是更嚴格地審批上市申請人是否適合上市，杜絕申請人透過首次公開招股「造殼」；第二是提高上市發行人適用的持續上市準則，遏止「造殼」及「養殼」活動；最後就是收緊反收購規則，防止借殼上市(尤其是涉及殼股公司的)現象。雖然殼股活動只是香港市場的局部現象，但是會削弱投資者信心和損害市場整體質素。現階段，我們認為有必要將相關指引納入《上市規則》，並修訂有關條文，以便更有效地處理這些問題。」
戴林瀚又說：「各項建議針對的是殼股活動，希望可以解決已知的具體問題，而不是限制上市發行人按其業務發展策略正當地拓展業務或實現多元化發展。我們也考慮到了擬修訂的持續上市準則對少數發行人可能帶來的影響。因此，有關建議給予了這些發行人12個月的過渡期，它們可以在過渡期內採取適當的公司行動以符合修訂後的《上市規則》。當新的反收購規則適用於這些建議行動時，我們將靈活處理，冀令發行人可以遵守新《上市規則》有關持續上市責任的合規要求。」
有關《上市規則》建議修訂摘要
http://sc.hkex.com.hk/TuniS/www.hkex.com.hk/news/news-release/2018/180629news?sc_lang=zh-cn
此外，聯交所刊發關於上市發行人是否適合持續上市的指引信GL96-18，已於6月29日生效。指引信列舉在以下情況下聯交所會質疑上市發行人或其業務是否適合繼續上市。
A. 具有「殼股」特徵的發行人
B. 長期停牌
C. 其他不適合上市的例子
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不適合上市的原因涉及董事或有重大影響力人士
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嚴重違反《上市規則》
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未能披露重要數據
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違反法律及法規
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貿易或經濟制裁
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業務架構
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賭博(從事賭博行業的上市發行人若未能符合指引信GL71-14「涉及經營賭博業務的上市申請人及/或上市發行人」所載的規定，將會被視為不適合上市。)
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過度依賴關鍵客戶／供貨商或控股／主要股東
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欺詐
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重大內部監控失當
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未能向聯交所提供數據
戴林瀚並說：「我們亦正檢視那些針對已刊發經審核財務報表但其核數師無法表示意見、或提出否定意見的上市發行人的特別規定。我們正研究修訂相關的《上市規則》，提高財務資料的質素及可靠度。任何有關修訂將設立合適的過渡期，讓有關發行人可在過渡期內補救相關審計問題，從而符合新《上市規則》規定。我們計劃今年稍後刊發諮詢文件徵求市場意見。」
有關借殼上市、持續上市準則及其他《上市規則》條文修訂的諮詢文件及上市發行人是否適合持續上市的指引信可於香港交易所網站下載。
聯交所誠邀各界人士就諮詢文件所載的建議提出意見。提交回應意見的截止日期為2018年8月31日。
諮詢文件：
http://www.hkex.com.hk/-/media/HKEX-Market/News/Market-Consultations/2016-Present/June-2018-Backdoor-and-Continuing-Listing/Consultation-Paper/cp201806_c.pdf?la=zh-HK
指引信：
http://cn-rules.hkex.com.hk/tr/chi/browse.php?type=0&id=11607
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