尊敬的各位股東：

2020年，一場席捲全球的新型冠狀病毒肺炎（「新冠肺炎」）疫情給全世界帶來了巨大的考驗。受其影響，於本報告期內，本集團營業收入達到人民幣1,366.3億元，同比下降4.44%；歸屬於母公司股東之利潤達到人民幣80.2億元，同比下降45.83%。

儘管復星的全球業務遭遇多重挑戰，但公司財務狀況持續穩健，現金流保持充沛。在過去的幾年裡，我們持續維護負債比率穩定。截至本報告期末，總債務佔總資本比率為54.3%。同時，我們也在不斷優化和拓展融資渠道，為全球投資人提供長久穩定回報的優質資產。復星擁有多元化的業務組合、全球化的資產布局、產業運營以及產業投資補強的發展模式，能有效抵禦市場風險，在危機和變化中把握機會。

我們看到，由於中國率先走出危機，恢復經濟和生活的正常秩序，復星在中國地區的業務反彈顯着，其中復星醫藥、豫園股份等旗下企業，皆實現逆勢增長。受疫情影響較大的復星旅文，通過持續控制成本和開支，並積極推動營業恢復，到二季度時國內業務營收環比已顯着改善。

感謝各位股東長期的支持，復星全體同學將繼續努力，用更好的成績來回報各位股東對我們的信任。

全球抗疫，分秒必爭

疫情給全世界的社會、經濟、生活帶來了衝擊，所幸，在全人類的共同努力下，全球絕大部分地區的疫情已經轉為常態防控，這其中離不開每一個組織、每一個人的擔當和盡責。作為一家植根中國的全球化企業，復星依靠自身的全球化優勢和深厚的產業資源，第一時間積極投入抗疫工作。復星全球的同學們上下同心，迸發出強大的組織能量。2020年1月下旬疫情爆發伊始，復星啟動了史上首次全球聯動，24小時不間斷協作，利用復星的全球產業資源優勢，緊急調配防護物資援助中國的抗疫一線。在新冠肺炎疫情出現全球大流行後，復星也在第一時間整合抗疫物資，支持其它國家的抗疫行動。復星的抗疫努力、抗疫中展現出來全球資源整合能力，得到了國家和海外社會各界的高度肯定。

目前，疫情仍在全球持續。最終戰勝疫情，我認為還是要依靠疫苗。令人振奮的是，全球新冠疫苗的研發正在以遠超預期的速度推進。依靠全球合作和科技創新，多款不同路線的疫苗已在全球投入使用，戰勝疫情的曙光初現。作為新冠疫苗研發大軍中的一員，我們很高興地看到第一批複星與德國BioNTechSE公司合作研發的復星新冠疫苗復必泰TM已於2021年二月底運抵香港、澳門，並在2021年三月開啟了港澳地區接種工作，也希望復必泰TM和復星可以有機會在未來，為防疫工作做出更多貢獻。

最具挑戰的一年，復星戰略升級

回望過去這一年，客觀地說，可能是復星過得最不容易的一年：疫情嚴重影響了復星的線下零售、海外旅遊、保險等業務板塊，在公司的財務數據上也有一定體現。面對困難和挑戰，復星堅持「行穩致遠」，通過升級新的戰略側重點，在挑戰中尋找新的發展機會。

經常會有外部投資人問我，復星的戰略為什麼一直在變化？在這裡我想再次強調，復星的戰略有着高度的延續性，即全球化、科技創新、C2M（客戶到智造者）模式、深度產業運營+產業投資。這些戰略已經潛移默化地內化到復星的組織脈絡中，成為了復星的能力和特質。

當然，在不同發展階段，面對市場的千變萬化，我們的戰略會有不同的側重點。我們會根據市場變化，在不同階段聚焦不同的戰略側重點。從創業初期的專註醫藥領域，到之後多次參與國企混改，再到之後的全球化征程，以及「保險+投資」雙輪驅動，都是復星在相應周期中，通過對於周期的理解和思考，所做出的在當下最適合的戰略傾斜。

客觀地說，任何選擇都有其局限性，無法做到十全十美。尤其是當你在追求長期利益時，可能會失去部分短期利益。但是我一直堅信「有舍，才有得」，復星堅持做對的事、難的事、需要時間積累的事，我們相信只有這樣，才能確保復星在未來獲得高質量的增長。

堅持全球化，進一步深化全球合作

以全球化為例，全球化是復星最重要的優勢之一，復星走過了十多年的全球化征程，在全球深耕產業，積累了深厚的產業資源。在過去的2020年，因為新冠肺炎疫情等原因，世界上出現了一些逆全球化的不和諧的聲音。復星會堅定支持全球化，我們堅信，人類今天面對的是一個開放的、全球化的國際環境，全球合作是不可逆的大趨勢，科技的發展、全球問題的共同應對，都有賴於全人類的團結協作。

這次抗擊新冠肺炎疫情，我相信全球也都再次看到了全球化的重要性。從疫情爆發伊始的全球物資調配，到之後的疫苗研發，無一不是依靠全球合作而達成的。尤其是疫苗研發，人類能在短時間內實現奇蹟般的突破，除了依靠科技創新之外，最大的推手就是全球合作。

持續推進科技創新，打造面向未來的核心競爭力

復星相信，創新是企業發展的源動力。我很高興地看到，2020年，復星在多個業務領域持續推動科技創新，取得了豐碩成果。

以復星醫藥為例，十年來，以創新研發為核心驅動因素，持續完善「仿創結合」的藥品研發體系，進化成為中國領先的醫療健康產業集團。復宏漢霖2020年代表中國出戰醫藥界的「世界盃」，曲妥珠單抗獲歐盟批准上市，成為首個登陸歐洲市場的「中國籍」單抗生物類似葯；同時，重慶復創醫藥研究有限公司自主研發的選擇性小分子抑製劑也已經處於I期臨床試驗準備階段。

在創新領域，我們也有了更多的思考。復星的終極理想是幫助人們健康、快樂、富足地活到121歲。為完成這一使命，復星要在多個領域，深入研究開發最前沿的、能改善人們生活幸福指數的科技。這需要我們有對於行業的深刻認識、前瞻性的眼光，以及足夠的耐心。目前，我們在人工智能、智能出行、治療未病的生物科技、區塊鏈等行業都配備有專業的團隊和戰略儲備，我們聚焦創新，大膽探索，小心求證，打造復星面向未來的核心競爭力，為世界創造更大的價值。

堅持C2M戰略，進一步C端置頂

復星產業運營的核心依然會是我們的C2M戰略，其中的核心邏輯就是以C端客戶為中心，通過供應鏈優勢，為他們提供更好的M端產品，幫助全球家庭生活更為幸福。所以，我們要進一步地去全球尋找、打造好的產品，進一步拓展我們的客戶群體，為更多的家庭服務。

作為一家聚焦家庭消費產業的企業，我們就要有深耕產業、專註運營效率的決心。我們要優化資產配置，聚焦核心產業，狠抓運營指標，力求把每一個核心產業都做成行業數一數二的龍頭。過去，我們更多關注集團以及各個成員企業的財務情況；現在，我們將重心同步轉移到相關運營指標中。我們會進一步重視核心企業的相關運營指標，包括在線化銷售金額、生態銷售額、C端消費客戶數以及會員數等。未來，我們將以產業運營數據為抓手，進一步豐富企業間生態的打造。

在過往的C2M戰略中，我們往往更重視M端好產品的打造。但是「酒香也怕巷子深」，復星現在要將C端置頂。我們會在產業方面傾斜資源，真正落實C端置頂戰略，充分利用好復星的家庭客戶資源，實現生態乘數效應。目前，復星在相關賽道已經完成了0到1的積累，未來有機會在各個垂直領域建立擁有豐富資源積累的垂直流量入口。

堅持產業運營、投資雙輪驅動，緊抓控股型產業補強機遇

我們會繼續堅持產業運營、投資雙輪驅動，幫助我們的核心業務和企業實現高速發展，通過產品矩陣的形式實現乘數效應。投資是復星很重要的能力，也是復星完成產業、區域布局的重要手段。經過一段時間的探索，我們對產業補強的控股型投資和資本配置的保險資金投資模式已經日趨成熟和完善，將更好地服務於復星的聚焦戰略。

我們深刻認識到，只有通過更多的補強型控股投資，才能真正從根本上幫助復星推進相關賽道的業務發展。以快樂業務為例，豫園股份在2020年10月完成了對金徽酒38%股權的收購，並在當年12月拍得四川沱牌捨得集團有限公司70%的股權。白酒作為演繹中華文化的重要產業，正是豫園股份戰略性布局的新消費重點賽道。通過布局兩個知名酒企，復星補強了相關消費賽道的產業布局，並且在優質基酒儲備、渠道資源協作、品牌矩陣構建等方面產生了很好的協同和乘數效應。

有所堅持，也要有所變化

上述四大核心戰略，經過多年的實踐後，逐漸進化成復星的核心能力。從宏觀和外部形勢上來說，從2019年開始，國內消費、地產、環保等多個領域進入了新一輪的密集整合期。在完成規模化拓展後，多個行業集中度明顯開始提升，龍頭效應愈發突顯，這也給控股型的併購提供了必要的土壤。在消費習慣層面，隨着消費分級現象日益顯着，人們對於產品的要求越來越細分化、定製化、個性化，傳統一刀切式的產品策略日漸式微，新一代年輕的消費群體更青睞有溫度的產品。

而在微觀和公司內部層面，復星發展到今天，得益於之前的戰略布局，尤其是2013年開始的全球化布局，讓我們已經基本完成了產業賽道和地理區域的開拓。所以從去年開始，我們明確了聚焦的戰略側重，要深耕已有產業和區域。在完成各個產業的0到1布局之後，我們的下一個階段性目標就是要快速完成1到N的發展。

今年復星還有一個大的變化，是在健康、快樂、富足板塊之外，我們今年將智造板塊單獨分列出來，成為復星的另一大板塊。在智造板塊，行業的智能創新是我們最關注的重點。以南鋼股份為例，在鋼鐵產業加大對科技創新、超低排放和碳減排的研發和投入，並且在新產業聚焦新材料及產業鏈延伸賽道，實現產業升級躍變，培育一批領軍、冠軍企業，打造行業領袖與隱形冠軍。

同時我們也認識到，復星發展到現在，我們與外部其他企業之間應該是「合作+競爭」的關係，而其中合作的比例應該是高於競爭的。比如從C2M的角度來說，復星本身的生態圈是包容的，所以我們一方面希望可以將復星的M端好產品與外部的C端平台相鏈接，另一方面其實也希望可以吸納外部的M端產品進入我們的C端流量平台，形成一種相互補充的關係。從產業運營與投資的角度來說也是如此：投資是復星很重要的一個能力，所以我們希望可以與外部的產業企業進一步加強合作。而作為一家家庭消費產業集團，我們也希望可以利用自身的產業能力，與外部的投資企業一起合作，力求實現共同成長。

修鍊內功，組織機制全面進化

復星創業29年來，經歷了多個產業周期，每一次的危機不僅沒有打倒我們，反而讓我們更加強大。

2020年很艱難，可換一種眼光來看，我認為這一年也是復星最好的一年。疫情給了復星一個極好的修鍊內功的機會，讓我們能更好地審視自我，重新梳理復星的戰略。疫情之後，公司在組織架構、運營模式、投資策略、戰略聚焦等方面，實現了全面提升，成長為一家更優秀的全球化家庭消費產業集團。

經過了疫情的洗禮，我最高興看到的，就是復星全體同學在全球抗疫行動中形成的戰時機制和戰鬥精神保留了下來。面對疫情，所有人都深刻感受到「爭分奪秒」、「不進則退」，以及「敏捷組織」的重要性。戰時機制並不是讓所有人都沒日沒夜工作，而是首先通過合理的機制，從集團到所有成員企業不同層面，按照季度、月度時間節點，將核心業務分解成相應的「置頂戰役」。執行層面，我們明確了各個戰役的總指揮和責任人，將任務進一步分解到人、到天，並隨時優化和調整。人的潛能往往是被激發出來的，戰時機制一方面確保了效率，同時也通過更扁平化的設計，讓一線員工工作更加有的放矢。再輔以明確、及時的賞罰機制和組織架構調整，持續完善的戰時機制，是復星疫情之後最重要的財富。

在每一場戰鬥中，最重要的還是人。今年，復星新晉全球合伙人1超過60位，全球合伙人總人數超過110餘位。全球合伙人隊伍的加速壯大，為復星提供了強有力的組織保障。成為復星全球合伙人不僅是一種榮譽，更重要的是你要作為獨擋一方的戰將，率一個個團隊衝鋒陷陣。今天，復星產業已覆蓋多個賽道和全球多個區域，未來更需要多兵種、多軍團、多區域協同作戰。

同時，復星將對所有全球合伙人，以年度為單位，進行文化價值觀、業績指標、生態協同、團隊發展等方面的考核。我們同時也會根據各產業生態的戰績，不斷補充新的全球合伙人，形成優勝劣汰的全球合伙人機制，持續為復星發展注入生機活力。

經歷了這次百年一遇的全球危機，我們更加堅信復星不僅能沉着應對可能出現的各種問題，更能夠通過持續的戰略進化、科技創新和組織變革，轉危為機。復星會通過前瞻性的判斷力和全球化的資源，潛心做好產品和客戶運營，同時在市場的波動中找到最佳的機會，積極加快資產優化和產業整合，致力於成長為全球一流的家庭消費產業集團。

再次感謝各位尊敬的股東，也感謝我們的客戶和每一位支持、幫助復星的朋友，我們將持續為各位股東創造更大的價值！

郭廣昌

2021年3月30

https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2021/0427/2021042701258_c.pdf