未盈利生物科技公司IPO上市，到底該怎麼選擇？

港交所，自2018年修改《上市規則》引入18A章，允許未盈利生物科技公司根據上市規則第18A章在香港掛牌上市；生物科技公司香港上市申請指引(《主板規則》第18A章)

上交所科創板，自2019年3月發佈《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》，允許未盈利生物科技公司根據科創板第(五)項規定的上市標準在科創板掛牌上市；

《上海證券交易所科創板股票發行上市審核規則》第二十二條第二款第(五)項規定的上市標準：「預計市值不低於人民幣 40 億元，主要業務或產品需經國家有關部門批准，市場空間大，目前已取得階段性成果。醫藥行業企業需至少有一項核心產品獲准開展二期臨床試驗，其他符合科創板定位的企業需具備明顯的技術優勢並滿足相應條件」。

改革三年，香港已成為全球第二大生物科技集資中心。

一、從數量上看，香港32家、主板7家

港交所主板

自歌禮製藥(01672.HK)於2018年8月1日第1家上市以來，截止目前共有32家未盈利生物科技公司在港交所主板掛牌上市；(目前還有18家正在上市排隊中)

上交所科創板

自澤璟製藥(01672.HK)於2020年1月23日上市以來，截止目前共有7家未盈利生物科技公司在上交所科創板掛牌上市；

這7家中的兩家，都是“先H後A”，先在香港發行H股、然後再回A股：

康希諾(06185.HK，688185.SH)於2019年3月28日在香港掛牌，於2020年1月22日在科創板遞表，並於2020年8月13日在科創板成功掛牌上市；

君實生物(01877.HK，688180.SH)於2018年12月24日在香港掛牌，於2019年9月26日在科創板遞表，並於2020年7月15日在科創板成功掛牌上市；

二、從募資金額來看，香港平均26億港元、科創板平均約33億港元

港交所主板

這32家在港交所掛牌的生物科技公司，其IPO募資總額為842.07億港元，平均每家募資26.31億港元；

上交所科創板

這7家在科創板掛牌的生物科技公司，其IPO募資總額為192.10億元人民幣，平均每家募資27.44億人民幣(摺合人民幣大概平均33.21億港元)；

如果扣除2家已在先H後A的康希諾、君實生物之後，平均每家募資18.33億人民幣(摺合人民幣大概平均22.18億港元)；

三、從上市速度來看，香港平均5個月、科創板平均9個月

港交所主板

這32家在港交所掛牌的生物科技公司，扣除2家(百濟神州、再鼎醫藥)中概股秘密遞表、無法知道確切遞表時間外，其他30家的上市速度(從第一次遞表到掛牌上市)平均是149.4天，剛好大概5個月的時間。

其中，這30家中的10家上市時間不超過100天。

上交所科創板

這7家在科創板掛牌的生物科技公司，上市速度(從第一次遞表到掛牌上市)平均是271.9天，剛好大概9個月的時間。

四、從上市以來的累計表現來看，香港、科創板都是漲多跌少

港交所主板

截止上周五(5月14日)，這32家在港交所掛牌的生物科技公司中上市以來的累計表現，上漲20家、下跌12家，上漲、下跌的佔比分別為62.5%、37.5%。

這上漲的 20 家，平均漲幅55.72%；這下跌的 12 家，平均跌幅15.04%；

就上市首日漲幅的話，首日上漲的有24家，首日下跌的有8家。

就累計表現、首日表現來看，其中的16家的累計表現不如首日表現，另外16家的累計表現超過首日表現，剛好各一半。

上交所科創板

截止上周五(5月14日)，這7家在科創板掛牌的生物科技公司中上市以來的表現，上漲6家、下跌1家，上漲、下跌的佔比分別為85.7%、14.3%。

就上市首日漲幅的話，首日上漲的有6家，首日下跌的有1家。

就累計表現、首日表現來看，除了康希諾外，其他6家的累計表現都不如首日表現。

五、從市值來看

港交所主板

截止上周五(5月14日)，這32家在港交所掛牌的生物科技公司總市值達10,374.05億港元，平均每家市值324.19億港元。該板塊佔香港上市公司總市值50.699萬億港元(截止2021年5月14日)的2.05%。

上交所科創板

截止上周五(5月14日)，這7家在科創板掛牌的生物科技公司的總市值達3287億人民幣(約合3,956.90億港元 )，平均每家市值469.57億人民幣(約合565.27億港元)。

疏漏難免，敬請諒解，更多未盈利生物科技的香港市場表現及IPO上市資訊，參見RyanbenCapital每周匯總：

32家「未盈利生物科技公司」占港股市值的2.03%(5月14日)

版權聲明：所有瑞恩資本Ryanben Capital的原創文章，轉載須聯繫授權，並在文首/文末註明來源、作者、微信ID，否則瑞恩將向其追究法律責任。部分文章推送時未能與原作者或公眾號平台取得聯繫。若涉及版權問題，敬請原作者聯繫我們。

更多香港IPO上市資訊：www.ryanbencapital.com

相關閱讀

32家「未盈利生物科技公司」占港股市值的2.03%(5月14日)

滬港通，今起納入20隻港股，包括6隻物業股、5隻生物科技股，另有15家被剔出

生物製藥企業上市地點選擇 : 基於港交所與上交所科創板的對比分析

中資、外資、港資券商，過去兩年(2019&2020)的保薦數量及IPO募資表現

香港 IPO中介機構排行榜 (過去24個月：2019年5月-2021年4月)