來源 | 財聯社

本文的券商海外業務，不包括銀行系券商

近年來，海外業務越來越成為券商重要發力點。金融對外開放格局下，走出去的能力成為衡量券商實力的重要指標，隨着中國經濟實力的增強、跨境財富管理需求上升與海外上市公司體量增長，海外營收成為券商創收的一大通道。

中證協近日發佈了2020年度證券公司經營業績排名情況，共涉及38項指標排名，境外子公司業務占營業收入比例排名這一細分指標給了我們新的觀察視角。

2020年，境外子公司業務營收佔比排名前十券商分別是：海通證券(25.46%)、中金公司(21.21%)、華泰證券(12.52%)、中信證券(9.71%)、國泰君安(9.62%)、信達證券(7.91%)、銀河證券(6.81%)、國元證券(5.67%)、天風證券(5.25%)、中泰證券(4.76%)。

境外子公司業務營收佔比排位11-20名的分別為：山西證券、東吳證券、招商證券、西南證券、廣發證券、國都證券、申萬宏源、財通證券、東方證券和安信證券。

營業收入排名前五的券商來看，只有華泰證券與中信證券的位置相互調換，而6-20名之間的變換並無規律，像招商證券、廣發證券、申萬宏源和中泰證券等營業收入排名前十的券商，除了中泰證券外，其餘三者在營收佔比排名均不進前十。

此外，信達證券、國元證券與天風證券這類在營收佔比進入前十名的選手，營業收入排名則在中段偏後。整體而言，營收佔比榜單呈現出「頭部趨於固定，強者恆強、而中小型券商通過發揮自身優勢也能闖進榜單前部」這樣的特點。

榜單頭部趨於固定：海通中金霸守頭兩名，中信華泰爭探花

自2017年來，海通證券和中金公司連續4年佔據排行榜前兩名。華泰證券與中信證券則在2019年-2020年交替佔據第三與第四名位置。2018年，排名三四位的分別是山西證券佔比17.6%，境外子公司營業收入12.03億人民幣；光大證券佔比13%，境外子公司營業收入10億人民幣。2017年，第三第四名分別是中信證券與中原證券。

2020年海外業務收入在主營收入中的佔比方面，海通證券以25.5%保持領先，中金公司為21.2%，華泰證券、中信證券、國泰君安則在10%上下。

2020年海外業務增速方面，中信建投遙遙領先，達到86.46%；銀河證券、華泰證券分別為50.24%、47.32%；國信證券和中金公司的增速也都超過30%。

連續三年，都能穩坐收入前十名的分別是海通證券、中金公司、中信證券、華泰證券、國泰君安和國元證券，除了國元證券外，能穩坐前十名的券商無論是在海外營收佔比還是海外營收總額上都常年佔據榜單頭部，發揮穩定。

穩坐海外營收「一哥」寶座的海通證券，其海外業務經營主體主要是海通國際證券，海通國際證券一直保持着在港中資證券機構的龍頭地位，2020年實現收入83.3億港元(約合人民幣70億元)，創五年新高；股東應占溢利19.33億港元(約合人民幣16.22億元)，同比增長25%。這也使海通證券成為包括中金公司、中信證券、華泰證券、中信證券、國泰君安等32家券商當中海外營收佔比與業績雙料第一。

榜單富彈性，中小型券商可藉助專業性推動整體品牌

根據上圖，記者也發現在連續三年進入海外子公司營收佔比排名前十的六家券商當中，國元證券是唯一進榜的中小型券商，雖然營業收入難以匹敵頭部券商，但在海外營收上的持續付出與穩定發揮也必將推動整體品牌效應。

根據國元證券2020年年度報告，公司全年營業收入45.29億元，同比增長41.57%；凈利潤13.7億元，同比增長49.84%。2020年除了海外營收外，經紀業務和投行業務也取得了不俗的增長。

2020年最大的黑馬仍屬信達證券，海外營收佔比排名第六，比重為7.9%，營業收入19041百萬人民幣。2019年信達證券海外營收佔比排名突然上升至第5位，當年營收佔比9.4%，營業收入15325百萬人民幣，在佔比排行榜上高於國泰君安、光大證券以及銀河證券等多家頭部券商，而此前信達並未在榜單前排出現過。只是佔比排名近年來突飛猛進，但海外營業收入與銀河證券、招商證券、廣發證券等頭部券商相比，還有不少差距。未來信達證券能否保持優勢，成為海外營收佔比與營業收入榜單入圍選手，都值得拭目以待。

天風證券也從2019年海外營收佔比排名第19位(2.5%)升至2020年第9位，佔比5.3%，佔比提升一倍有餘，而營業收入則從2019年的7021百萬人民幣提升到2020年的17492百萬人民幣，增幅超149%。

榜單內每年都會出現幾席中小型券商選手，有些能在海外業務上持續發力，常年守擂榜單席位，有些在榜單排名上會取得較大的突破，排名飆升。而有些中型甚至頭部券商則在海外業務上波幅較大，難以守住來之不易的前排席位，比如山西證券2020年營業收入佔比排名13位，但其2019年排名第8，海外營收佔比7.5%，營業收入15548百萬人民幣，2018年排名第三，佔比17.6%，營業收入120706百萬人民幣，海外營收佔比與營業收入都呈逐年降低趨勢。

另一選手光大證券也是，海外營收佔比與營業收入逐年下降，光大證券2020年更是在中證協海外營業收入佔比排名中跌出前二十名，僅錄得0.9%的海外營收佔比，排名二十四位。

頭部券商「走出去」見階段性成效，各梯隊券商均加速海外布局謀求新突破

近年來境內主流券商通過設立子公司、收購兼并與大舉招聘，展業範圍延伸至新加坡、美國、歐洲、印度等多個金融市場，在境外拓展中，隨着中國企業海外上市潮，國際投行業務成為中資券商百家爭鳴的舞台。

其中，海通國際2020年在港股市場完成了56個IPO項目，連續3年位列行業第一。中信證券2020年在港股市場股權融資業務排名中位列中資券商第二位。同時，中信證券還完成了美、歐、澳及東南亞等海外市場股權融資項目21單，承銷額11.2億美元。

環球債券融資方面，海通國際去年在亞洲(除日本外)G3高收益債承銷數量排名中，位列全球金融機構第一。

業內人士看來，當前我國投行業務國際化已取得階段性成果，但仍面臨海外市場份額仍較低、資本金遠遠不足等諸多桎梏。

據財聯社記者不完全統計，一年以來至少7家券商發佈海外增資動態。

2021年5月11日，興業證券完成向全資子公司興證(香港)金控增資10億港元。實繳資本由20億港元變更為30億港元。

2021年2月19，中泰證券向中泰金融國際增資16億港元收到監管層無異議回復。

2021年1月26日，中原證券收到向中州國際增資8億港元收到監管層無異議回復，成為2021首筆海外增資獲批券商。

2020年12月，國信證券發佈公告稱，同意以自有資金對全資子國信香港增加註冊資本金不超過港幣10億元，資金分期注入，首期增資款為港幣6億元，完成首次增資後國信香港註冊資本增至22.3億港元。

2020年8月，東方證券完成對全資子公司東方金融控股(香港)增資5億元，實繳資本增至27.52億港元。

2020年8月，光大證券完成向光大證券金融控股增資23億港元，實繳資本增至50.65億港元。

方正證券也與2020年6月和10月，分別完成人民幣2億元和2.89億元的增資。增資完成後，方正香港金控註冊資本增至10.46億港元。

各券商母公司也將海外子公司視為未來公司業務增長和國際化道路上的發力點，2021年5月招商局集團董事長繆建民赴招證國際進行現場調研時談到香港作為國際金融中心，在股票市場和跨境業務方面優勢明顯，招證國際要立足香港，緊緊抓住市場機遇，打造權益類核心競爭力，服務跨境投融資需求。

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