今天，小米將成為香港股市首個同股不同權的上市公司。很多人會為小米、為雷軍而高興，畢竟上市對於任何一個公司來說都是一個大日子；但是很多人也會為小米上市當天的股價捏一把汗，小米到底會不會破發？
來源 | 犀利財經
編輯 | C叔
排版 | C叔
小米到底值多少錢？
昨天，吳曉波發了一篇文章，說小米實際的IPO發行價是17港元，對應估值484.73億美元。昨天，小米創始人雷軍在香港也發了一封公開信，稱小米IPO發行價17元港幣，估值543億美元，已經躋身有史以來全球科技股前三大IPO。
小米到底值多少錢，已經爭論了幾個月了，從市場此前傳聞的2000億美元，到後來1000億美元，然後市場又傳是600-700億美元。
雷軍在上市路演時對投資者說道，「這次550億美元的定價，就是我也不想開價了，你們隨便開吧，總不至於連550億美元都不值吧？」到底值多少，今天就可以見分曉了。
7月4日，港交所通告小米上市首日（7月9日）向投資者提供多項產品選擇：
1、小米期貨及期權
2、小米衍生權證掛牌買賣
3、納入認可賣空指定證券的名單
「上市首日就可以賣空，這很少見。」在香港證券市場做報道多年的資深媒體人Chan對此有點驚訝，很少看到這種情況，一般都是IPO了一段時間才被列入賣空，之前閱文、眾安等上市當天也沒有推出期貨和期權。
香港南華金融集團高級策略師岑智勇對表示，IPO首日允許賣空確實比較少見，因為沽空涉及借貨，但一開始便可沽空，投資者需要提前或儘早買入相應股份，才能借給他人作沽空。而推出期權應該是方便投資者做對沖，以及用不同期權策略去操作，看好或看淡都能操作。
此外，新股上市首日就開通衍生品也比較少見。岑智勇認為，小米較特殊，因為一般要待發行商持有一定數量的股份後，才會發衍生工具。而持股是為了做對沖需要。這次安排，會令發行人在上市時積極買進股份。變相令發行人幫忙支持股價。
香港南華金融集團在7月6日的午市評論中表示，
小米發售價定在發行價區間的下限-17港元/股，對應市值3803.94億港元(合約484.73億美元)。這一估值與2014年底小米第五輪融資時450億美元的估值相距不遠。而按17港元/股計算，小米預計募集款項凈額為239.75億港元。
據招股書披露本次小米全球總共發行21.8億股(含14.34億新B類股和7.45億老股)，發售結構為95%國際發售（20.7億股），5%香港公開發售（1.09億股），據此推算，小米本次募資額約243.78億港元，老股東套現約126.65億港元（含經紀傭金及手續費約1.0032%。）
小米上周已暗盤交易
去年，作為港股新經濟代表的3隻新股票眾安在線、閱文集團、易鑫集團，都曾獲得很高的超額認購倍數。例如，眾安在線曾獲得392的超額認購、凍資2336.66億港元，股價一度上漲至97.8港元。閱文集團獲得622倍的超額認購，凍結資金超過5200億港元。成為了香港IPO史上第二大凍資新股，並且上市首日漲幅最高達到100%。
去年底，還有一大波互金公司赴美上市，都收穫了不錯的漲幅。作為今年的大熱新股，平安好醫生「一票難求」，在招股階段曾獲得654倍的超額認購，凍結資金超3768億港元，是今年的「凍資王」。但是平安好醫生在上市首日差點破發，而第二個交易日妥妥破發，股價急促下跌，盤中最大跌幅超10%。市場一下子變天了。
就在上周五，小米在富途證券的渠道已經暗盤交易。出價位在16.50-16.52港元，較招股價17港元低。暗盤就是場外交易市場，在香港一般用於新股上市前交易。暗盤交易不通過交易所系統，而是通過某些大型券商的內部系統進行報價撮合。有媒體就此諮詢了老虎證券，不過老虎證券不能進行暗盤交易。
有媒體7月5日稱，一些機構投資者周四在暗盤交易中看到的出價低至15.40港元，這已比小米的發行價了9.4%。不過無人賣出。上周的場外暗盤交易，以16.15港元/股成交2.2億元。而吳曉波頻道昨天寫說，還有消息稱，上周的場外暗盤交易，以16.15港元/股成交2.2億元。
在2011年小米手機第一代上市的時候，有人曾經問雷軍，要怎麼賺錢？
雷軍給出的回答是，互聯網公司最終盈利點是通過服務賺錢，不是通過硬件，未來手機的一個發展趨勢是「鐵人三項」：終端+內容+服務。不管怎麼說，小米當之無愧是中國互聯網手機的先鋒，開啟了一個時代。
所以，小米的上市得到了不少大公司和大佬的支持，共引入7家基石投資者，合共認購5.48億美元(約42.74億港元)股份。
其中 CICFH Entertainmen認購1.92億美元；中國移動、高通各認購1億美元；CDB Private Equit 認購6600萬美元；保利集團認購3200萬美元；順豐和招商局集團分別認購3000萬美元和2800萬美元。
李嘉誠確認斥資3000萬美元認購小米股票，馬雲、馬化騰以個人身份下單認購，金額在數千萬至上億美元不等。
雷軍在公開信中也對這些站台的大佬表示了感謝：
有十幾萬的投資者積极參与認購了小米的股票，包括李嘉誠、馬雲、馬化騰等行業領袖，這是對小米管理層和員工莫大的信任和重託。我們唯有繼續奮鬥，才能回報這份信任。
昨天，京東CEO劉強東也對小米上市發表了看法：看到雷軍在最後定價的時候終於定在了最低價位，不知道為什麼為他如釋重負。前幾年資本泛濫，很多創業公司享受了超高一級市場估值，這給很多創業者造成了假象，有的人甚至真的相信自己可以值這麼多錢。做到讓股民賺錢才是牛逼的事情！去股市割韭菜的沒有資格成為企業家！
今年七成赴港IPO破發
今年4月，港交所發佈了IPO新規，允許同股不同權公司上市。一夜之間，香港市場火了，大批的獨角獸遞交招股書。不過誰也沒有想到，市場降溫那麼快。
獵聘破發，匯付天下破發，去年上市的明星企業眾安在線和易鑫早已跌破發行價。萬得數據顯示，截至2018年7月4日，在港股新增上市的百家企業中，75家企業存在破發的現象，破發率高達75%。
普華永道的報告顯示，2018年上半年，共有108家企業在港上市，比去年同期增長50%，集資金額達到504億港元，比去年同期下降8%。而主板新上市的企業有58家，集資金額達到470億港元，與去年同期相比，主板新上市公司增加了57%，集資金額減少了10%。新上市企業主要來自工業和零售、消費品和服務業。
上市公司多了很多，但是募資金額卻下降了不少。說明市場真的缺錢了。2018年以來，中國VC/PE募資困難，一季度金額同比下降74.85%，4月、5月的數據也仍持續低迷。機構沒錢，直接影響了一級市場投資。
一級市場沒錢了，只能去二級市場找錢，上市就是一個選擇。但是二級市場的股民會買賬嗎？買賬的股民會變成被割的「韭菜」嗎？
從宏觀層面來看，監管要求去桿杠，降低負債率，市場資金緊缺，但是獨角獸都是巨燒錢的主兒，靠融資續命的日子已經很難過，創業者需要儲備資金過冬，背後的資本急需套現，沖關港交所，就算是「流血上市」，總比找不到錢要強。
所以，迄今為止，香港IPO市場一直保持活躍，新上市數量比去年同期增加50％。7月3日，普華永道預計2018年全年將有220家企業赴港上市，全年集資總額預計將達到2000-2500億港元，使香港有望再次成為全球最大的IPO市場。
普華永道中國內地及香港市場主管合伙人林怡仲認為，香港IPO市場處於獨特位置，能夠提供全球投資者進入全球增長最快市場之一的機會。內地即將推出的CDR以及香港新的上市條規，將為企業在選擇香港和內地IPO平台籌集資金時提供更高的靈活性，對兩地的發展將產生積極的影響，並使兩地資本市場有互相補充的作用。
當年，聯想控股在香港上市的時候，港交所行政總裁李小加表示，「A股是世界上唯一的穿透性市場，最透明扁平民主，這個市場從設計和監管的層面上都傾向於普通散戶投資者。」
李小加說，A股有一個反面是機構投資者比較缺失，沒有足夠的空間和利益空間使得很多機構投資者產生和發展起來，今後這是一個方向，「因為機構投資者可以在市場大波動的時候提供不同的聲音和力量，一個非常扁平以散戶為主的市場，動蕩性會大。」換而言之，香港市場大多數是機構投資者，他們不那麼容易被割韭菜。
資深投資人王功權近日發朋友圈表示：「小米和美團IPO三個月內的股價走向，將深刻影響中國創投行業的投資價值取向。將來回顧起來就會發現，這兩個公司在這個歷史階段，具有標誌性的意義。好，則大家繼續做爆炸成長夢想；不好，則風險投資的一個泡沫時代結束。」
本文來源於犀利財經，轉載請註明出處，歡迎在文章底部留言。
7月9日，小米上市日，香港聯交所將推出”小米期貨、期權、衍生權證「等多種產品供投資者選擇
小米IPO：通過上市聆訊，股票代碼 01810，7月9日上市，估值不超過700億美元
香港IPO上市申請失敗：被聯交所拒絕的39個案例匯總(2013-2017年)
