美國SPAC上市公司的清盤率不超過8%(過去六年)

2020年，SPAC上市在美國資本市場急劇爆發，不管是上市數量還是募資金額，都直逼傳統IPO上市。一時間，SPAC上市成為資本市場炙手可熱的名詞。

在此背景之下，眾多交易所相繼開展對SPAC上市制度的研究。其中，英國新修訂的SPAC規則及指引，於2021 年8月10 日生效；新加坡交易所，於9月3日正式推出SPAC上市制度；港交所，亦與9月17日刊發SPAC上市諮詢。

SPAC，實質上是一種殼股公司，透過首次公開發售集資，其上市的目的是在一段時間內(一般為兩年)與一家營運中的公司的業務合併。SPAC本身並無業務運作，除首次公開發售所得款項、SPAC 發起人籌集以支付SPAC 開支的資金外，並無其他資產。

就美國SPAC市場的發展情況，匯總整理過去六年(2015-2020年)的部分數據。

一、美國SPAC市場情況

過去六年(2015-2020年)，共有424家SPAC公司在美國上市、募資1,251.85億(美元，以下同)，占同時期全部新上市公司(1,361家)的31.2%、佔新上市募資金額(4307.58億)的29.1%。

1、就上市數量來看

過去六年，美國SPAC上市數量佔比總體呈逐年上升的趨勢，直至2020年，迎來爆髮式增長。2020年，美國SPAC上市數量(252家)首次超過了傳統IPO上市(198家)，佔全部新上市公司中的56.0%。

2、就募資額來看

過去六年，美國SPAC上市募資額也不斷增加。2020年，美國SPAC上市募資額突破新高，占當年所有上市募資額的46.5%，直逼傳統IPO上市。

3、就平均募資金額來看

過去六年的424家SPAC公司，共募資1,251.85億，平均每家募資2.95億;

而同時期的937家IPO公司，募資3,055.73億，平均每家募資3.26億;

也就是說過去六年，SPAC公司的每家平均募資是IPO公司募資的91%，差距不大；

單就2020年的數據來看，SPAC公司的平均募資是3.31億，是IPO公司平均4.85億的68%，差距拉大。

二、就SPAC公司的清盤率來看

就過去六年，SPAC公司的清盤率來看，424家SPAC公司中，截至目前只有10家清盤，清盤率為2.4%。

由於美國SPAC的併購，通常有24個月的期限，所以如果只看2015年至2018年SPAC公司的清盤率，那其SPAC的清盤率約為8.0%，意味着只有8%的SPAC公司所進行的併購不能完成、只能清盤。

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