來源 | wind資訊
上市公司不得通過股市融資投資營利性幼兒園
國務院11月15日晚間發佈「關於學前教育深化改革規範發展的若干意見」要求：
民辦園應依法建立財務、會計和資產管理制度，按照國家有關規定設置會計賬簿，收取的費用應主要用於幼兒保教活動、改善辦園條件和保障教職工待遇，每年依規向當地教育、民政或市場監管部門提交經審計的財務報告。
社會資本不得通過兼并收購、受託經營、加盟連鎖、利用可變利益實體、協議控制等方式，控制國有資產或集體資產舉辦的幼兒園、非營利性幼兒園；已違規的，由教育部門會同有關部門進行清理整治，清理整治完成前不得進行增資擴股。
參與併購、加盟、連鎖經營的營利性幼兒園，應將與相關利益企業簽訂的協議報縣級以上教育部門備案並向社會公布；當地教育部門應對相關利益企業和幼兒園的資質、辦園方向、課程資源、數量規模及管理能力等進行嚴格審核，實施加盟、連鎖行為的營利性幼兒園原則上應取得省級示範園資質。
幼兒園控制主體或品牌加盟主體變更，須經所在區縣教育部門審批，舉辦者變更須按規定辦理核准登記手續，按法定程序履行資產交割。
所屬幼兒園出現安全、經營、管理、質量、財務、資產等方面問題時，舉辦者、實際控制人、負責幼兒園經營的管理機構應承擔相應責任。
民辦園一律不準單獨或作為一部分資產打包上市。上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園，不得通過發行股份或支付現金等方式購買營利性幼兒園資產。
全國學前三年毛入園率達到85%
意見明確：
到2020年，全國學前三年毛入園率達到85%，普惠性幼兒園覆蓋率（公辦園和普惠性民辦園在園幼兒佔比）達到80%。廣覆蓋、保基本、有質量的學前教育公共服務體系基本建成，學前教育管理體制、辦園體制和政策保障體系基本完善。投入水平顯著提高，成本分擔機制普遍建立。幼兒園辦園行為普遍規範，保教質量明顯提升。不同區域、不同類型城市分類解決學前教育發展問題，大型、特大型城市率先實現發展目標。
到2020年，基本形成以本專科為主體的幼兒園教師培養體系，本專科學前教育專業畢業生規模達到20萬人以上；建立幼兒園教師專業成長機制，健全培訓課程標準，分層分類培訓150萬名左右幼兒園園長、教師；建立普通高等學校學前教育專業質量認證和保障體系，幼兒園教師隊伍綜合素質和科學保教能力得到整體提升，幼兒園教師社會地位、待遇保障進一步提高，職業吸引力明顯增強。
到2035年，全面普及學前三年教育，建成覆蓋城鄉、布局合理的學前教育公共服務體系，形成完善的學前教育管理體制、辦園體制和政策保障體系，為幼兒提供更加充裕、更加普惠、更加優質的學前教育。
學前教育新政發佈，相關產業發展新契機到來，行業有望更為規範發展。
業內認為伴隨消費升級，學前教育類公司將迎來難得的投資機遇，穩健發展的公司有望獲得更多支持，與此同時，部分上市公司在幼教領域投資將受一定限制，過度逐利公司迎來「緊箍咒」。
紅黃藍股價腰斬，2次熔斷
中共中央、國務院關於學前教育深化改革規範發展的若干意見11月15日發佈。
值得注意的是，意見明確，上市公司不得通過股票市場融資投資營利性幼兒園；金融監管部門要對民辦園併購、融資上市等行為進行規範監管。
消息發佈之後，在美國上市的知名公司紅黃藍教育一度大跌近60%，觸發兩次熔斷，截至收盤跌52.97%報7.83美元，刷新上市以來新低，市值蒸發2.6億美元。
紅黃藍目前擁有近1300家親子園和近500家幼兒園。紅黃藍15日夜間發文表示，對於新政堅決支持。
大跌的不只是紅黃藍。碧桂園旗下學前教育股博實樂教育一度下跌29%，創歷史新低，截至收盤，博實樂跌16.71%報10.57美元，市值蒸發2.5億美元。
市場亂象
上述政策出台的背景是，在資本助推下，學前教育市場近年來快速增長。
11月13日發佈的《2018年教育行業藍皮書》顯示，2017年全國教育經費總投入為42557億元，同比增長9.43%，其中，增速最快的是學前教育。
在過去的5年中，全球教育科技以及市場投融資達到150億美金，而10位教育科技獨角獸融資超過總體融資的20%。
然而，在幼教市場規模快速壯大的同時，整個幼教行業過度逐利行為加劇，導致部分園所管理滯後，幼兒園不和諧事件接連出現。
2017年9月28日紅黃藍在紐交所上市，成為國內第一家獨立上市的學前教育企業，但僅僅兩個月後，數十名家長控訴北京朝陽區紅黃藍幼兒園有老師虐童，此前事件迅速發酵。
而紅黃藍加盟幼兒園發生過虐童事件並非個案。
有分析指出，由於資本的介入，部分幼兒園憑藉「直營+加盟」的商業模式得以快速擴張，特別是加盟模式，輕資產運營，發展成本低，便於快速擴張。但是加盟商通常良莠不齊，雖然可以有效提高業務擴張的速度，但卻給孩子帶來了額外的安全隱患。
高端園所或將受益
隨着新政出台，規範發展的高端園所或將受益。
目前民辦教育構成學前教育領域的大半江山。
根據教育部發佈的《2017年全國教育事業發展統計公報》，2017年全國共有幼兒園25.5萬所，其中民辦幼兒園佔16.04萬所。在全國共計1937.95萬入園兒童中，999.32萬兒童來自民辦幼兒園；全國共計4600.14萬在園兒童中，2572.34萬兒童來自民辦幼兒園。
2016年開始我國大力進行民辦教育政策的調整，民辦教育被放在前所未有的重要地位，各項法規和政策密集出台，民辦教育開啟產業化發展的新階段，標誌性事件是《民促法》三審修正案通過。
中國證券報分析指出，與其他學段的民辦教育一樣，民辦學前教育同樣受到新的政策與規定的影響。這意味着現有很多中低端民辦幼兒園的生存空間將被壓縮，轉型成為普惠園或者被學前教育資本收購或成為兩種常見的出路。對於已經入場或者即將入場民辦學前教育的創業者和資本來說，發展或者收購高端園所將更有可能帶來持續穩定的營收。
新政對A股公司影響如何？
證券時報援引北京格雷投資總經理張可興表示，學前教育是中國家庭的剛性需求，幼兒教家長會遵循「就近原則」，對於從事學前教育業務的上市公司來說，面臨的挑戰是管理的難度和成本都比較高；誰在管理上勝出一籌，誰就更具競爭力。
深圳一家私募基金的總經理表示，學前教育是整個教育體系的短板，政策的出台會加速這一行業龍頭公司的發展壯大。在消費升級的趨勢下，民辦學前教育會扮演越來越重要的角色，相關上市公司將迎來難得的投資機遇。
群興玩具公告稱擬投資不超過1億元與合作方共同設立群興產業併購基金。群興玩具證券部相關人士表示：「設立（該基金）的目的主要是為了在公司玩具主業相關的行業中尋找投資轉型的方向和機遇，但目前公司沒有在這個行業（幼教）投入太多資源和精力，該基金目前也沒有太多落地的項目，公司目前所受影響不大。」
威創股份則表示，新政對行業的影響比較大，內部也在研究中。
學前教育市場上市公司
相關上市公司梳理如下：
【美股】
紅黃藍：二季度財報顯示，2018年上半年，紅黃藍的加盟幼兒園增加了6座，加盟親子園增加了83座，目前已經超過1000家。此前三年，紅黃藍的加盟幼兒園平均每年增長45座以上，加盟親子園平均每年增加超過100所。
博實樂：在全國8個省份擁有62所學校及幼兒園，包括國際學校6所，雙語學校16所，幼兒園40所。
【A股】
威創股份：旗下的幼教品牌共管理和服務接近5200家幼兒園。
秀強股份：直接運營管理的早教中心及幼兒園近100所。
群興玩具：7月披露公告，共同參與設立群興彩虹蝸牛幼兒園併購基金，公司出資2000萬元，用於收購40-50家直營幼兒園。
邦寶益智：11月13日公告稱，擬投資500萬元設立全資子公司汕頭市邦寶創客學院有限公司，開展以積木建構、機械人創客等多元化的創客教育培訓、教育管理諮詢、師資培訓等業務，經營範圍中小學、幼兒園科學教育培訓；教育管理、諮詢、服務；師資培訓；親子培訓；教學器材開發；文化教育活動策劃與組織等。
【新三板】
偉才教育：「幼兒園第一股」，2017年年報顯示，目前累計擁有加盟幼兒園464家，分佈在廣東、湖南、湖北、四川、江蘇、河南等二十多個省。
【港股】
博駿教育：幼兒園到高中。
天立教育：主要是幼兒園業務。
宇華教育：幼兒園到大學。
楓葉教育：8月斥1.3億收購湖北襄陽七所幼兒園，收購後，楓葉教育將承擔襄陽市幼兒園的營運。
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