目前香港主板新股上市,按盈利测试准则,除须符合最近一年盈利最少3500万港元外,还要达到最低市值5亿港元要求,即引伸历史市盈率(PE)为14.3倍。
惟有统计指出,过去两年半香港主板上市公司所在的16个行业中,有13个行业的平均历史市盈率都低于14.3倍。
香港资本市场专业人员协会及上市公司商会认为,鉴于目前市况低迷、以及很多行业市盈率(PE)较低,让上市申请人就算达到最低盈利要求,都未能满足最低市值要求,建议港交所检讨已符合盈利要求申请人的最低市值要求,以提升香港新股市场竞争力。
港交所就响应,会定期检视有关规定,以响应市场的发展状况。
港交所于2018年2月,将主板新股上市时的预期最低市值要求,由2亿港元增加至5亿港元。其后于2022年1月,按盈利测试准则,将主板上市申请人的盈利要求,由5000万港元提高至8000万港元,当中最近一年盈利要求亦提高至最少3500万港元(见表)。
香港资本市场专业人员协会会长黄伟诚以个人身分撰文指出,市盈率会按市况不断变化,受外在环境、主观因素等左右,非公司可控制,即使符合盈利要求的申请人,在低市盈率市场环境或行业下,仍有可能未能满足上市条件。
黄伟诚根据市场数据所作的统计显示,由2022年1月1日至2024年6月5日期间,在主板上市的16个行业分类中,有13个的平均历史市盈率是低于14.3倍。
而在今年6月5日,在16个行业中,亦有8个是低于14.3倍;当中房地产、工业产品、服务及能源类行业,平均历史市盈率较低,由11.9倍至13.1倍不等。意味有关行业的公司,就算盈利达3500万港元,都未能满足最低市值要求,需要更高盈利,才能满足市值要求,认为这样并不公平。
黄伟诚又指出,全球很多主要市场,新上市要求都集中在财务表现如盈利要求及营运条件等,没有最低市值要求。其中纽约交易所、上海及深圳交易所,如若干盈利要求符合,不设最低市值要求。纳斯达克就采分级制,有不同财务表现指标,让有强收入或现金流公司,不用符合最低市值要求。
黄伟诚建议港交所提高弹性,发行人如符合财务要求,如有持续盈利、收入或现金流等,只要上市时符合最低公众持股量,可考虑取消最低市值要求;又或可考虑向符合盈利要求的公司授予临时豁免,并就市值要求做广泛市场咨询。
香港上市公司商会总干事黄明伟亦表示,港交所2018年提高市值要求时,当时市况好,惟目前市况低迷,公司以逾14倍PE上市,根本卖不出股票,认为港交所应不时按市况检讨上市要求,考虑调低市值要求,让公司可完成集资,搞活香港新股市场。
证监会前主席梁定邦表示,香港情况不能与其他市场直接比较,因香港只有一间交易所,但部分海外市场不只一间交易所,发行人可按其要求在不同交易所上市,故相关交易所的弹性较大。虽然美国市场在符合盈利要求下,不设最低市值要求,但美国有交易量要求,如在指定时间内不达标,可被要求退市,所以亦不能完全可比较。不过,他认同目前市况较差,若市场有声音要求检讨最低市值,交易所应与市场沟通及咨询。
公共专业联盟财经政策发言人甄文星认为,市值取决于市场状况,因此目前5亿元的最低市值要求,在市场低迷期间,可能会妨碍很多公司上市。
港交所发言人指出,会继续定期检视有关规定,以响应市场发展状况,为不同类型的企业提供优质的融资平台,同时保障市场质素。
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