来源：香港01、滴灌通等

港交所前CEO李小加与张高波联合创办的滴灌通，自2021年成立以来发展迅速。

李小加接受《香港01》访问表示，全新的市场系统「滴灌之星」为小微企业提供「上市」途径，目前自有资金投资期已结束，累计投资44亿元已收回一半，料预计余下约20亿元资金在未来的两年半内逐步收回。

自有资金已收回一半，暂无融资需求

资金方面，李小加称，滴灌通前期用自有资金直接投资来引领，累计投资44亿元，已收回约22亿元，预计一半资金在未来的两年半内逐步收回，「由于经济形势较差，投资收回速度看起来会慢一些，但按投资规划来说，是及格到良好之间。」

李小加又指，自有资金投资期已结束，「接下来是让投资者根据这种新的模式来投资，让融资者按照这种新的模式来进行融资。我们以后就专职裁判员了」，相当于「打样车」是优秀的，但要思考如何全面量产，强调建设市场并非朝夕能成的事。

李小加表示，目前没有大规模资本开支的需求，滴灌通中短期没有融资需求，但是公司正向海外发展，「将来是不是有可能购买其他交易平台？(只能说)现在还看不到」。

另外，公司有逾100名员工，未有计划调整。

DRO退出历史舞台，推出「滴灌之星」

滴灌通每日收入分成凭证(DRO)产品已退出历史舞台，滴灌通澳交所(MCEX)于今年9月推出整体市场系统「滴灌之星」，包含5个核心元素：RBO、SPV、SPAC、ETF和RBU，分别对应传统上市公司的股东权益、上市公司本身、传统上市投资基金，以及交易所指数基金和上市主体的股票。

RBO (滴灌通澳交所的底层基础资产) 

Revenue Based Obligations 收入分成凭证

SPV

Single Portfolio Vehicle单一资产融资载体，是在滴灌通澳交所挂牌交易的一类资产组合库。份额可以被视为“上市公司”的“股票”或“债券”。

SPAC

Segregated Portfolio Accounts Collective 特定资产组合投资载体，是在滴灌通澳交所挂牌交易的一类资产组合。SPAC 是由发起人设立的账户，用于投资各种收入分成合约或其他证券产品。

ETF

Exchange Traded Facility交易所指数交易载体，是规则驱动、MCEX 被动管理的全市场投资产品 将大量收入分成资产组合为标准的、不同风险层级的投资产品，为“大钱”参与提供一个全市场 Beta 收益的投资选项

RBU:(滴灌通澳交所的顶层产品标的) 

Revenue Based Contracts收入分成合约，是滴灌通澳交所的底层资产类别，是投资者与收入分成企业签订的一份商业合约

近两年实验后，找到了规律

李小加称，通过近两年的实验，「我们找到了规律，形成了规则」，产品进一步改善，订立风险系数、估值引擎和会计准则，并将其包含在「滴灌之星」，「这个新系统就是对我们前期的全面总结。」

受众方面，李小加表示，主要有两类公司，

一类是通过「滴灌之星」融资，即资金的需求者SPV，包括各种各样的中小微企业。

目前融资需求最多的还是内地企业，「因为内地的需求是最旺盛，但将来在东南亚、墨西哥等都会有非常大的需求，有可能是千行万业」，而这些企业的生意周期较短，但任何一段的生意周期都有可能成为融资目标，这种在传统金融是没有办法投资的，「滴灌之星」为它们打开「上市」之路。

另一类的上市体是投资公司，即SPAC，「他们有能力去认知和识别哪一种收入分成的企业更好，怎么去投资」，但只面向机构投资者和专业投资者，发展初期不扩大至散户，「我们这种新的市场，要把门槛做得很低的话，就意味着，他的披露水平和信息水平，是一般的投资者不熟悉的。」

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