2018年已经落下帷幕。回顾2018年，无疑是香港股市的IPO大年。数据显示，以2018年全年计，共有209家公司在香港上市，集资总额为2868亿港元，夺得2018年全球资本市场IPO募资金额的冠军头衔。
不过，尽管港交所勇夺IPO全球桂冠，但港新股的表现却也堪称“全球最差”。2018年新上市的港股破发率高达80%，其中新股上市首日破发的比例也超过了40%。这也意味着在破发的新股中，约有一半在上市首日即告破发。
一方面是IPO勇夺全球桂冠，另一方面港新股上市表现又堪称“全球最差”，这在A股市场 的投资者看来无疑是一个奇迹。如果是在A股市场，一旦出现新股大面积破发现象，那新股发行必然会受阻，IPO进程甚至会被叫停。所以，在A股市场，为了维持新股发行的顺利进行，A股流行“炒新”的习惯，营造“新股不败”，对于市场对新股的炒作，管理层也基本上是睁一只眼闭一只眼。也正因如此，香港股市这种一边新股大量破发一边IPO勇夺全球桂冠现象的出现，用A股的眼光看来是不可想像的。
实际上，对于港新股破发现象，确实不宜用A股的眼光来看待。因为A股“炒新”的做法在港股根本行不通，港新股上市后大规模破发的表现也证明了这一点。可以说，这是两种完全不同的理念的碰撞。像A股“炒新”，不仅让IPO得以延续下去，更是极大地放大了二级市场的投资风险，同时也为原始股东解禁后的高位减持创造了条件。因此，“炒新”是A股市场的“毒药”，A股市场及广大投资者深深地为之所害。
而港股并不“炒新”，不仅不“炒新”而且还通过做空机制来对新股进行“打压”，加剧新股破发。如在小米上市前夕，港交所发布通告，将小米在上市首日即纳入卖空证券名单，允许对小米上市首日进行卖空操作。正因为有了这种做空机制，所以，即便新股破发，但投资者却不一定蒙受损失，完全可以通过做空机制来锁定风险，争取收益。因此，破发对于A股市场来说，是投资者损失的增加，但对于香港市场来说，则并不一定代表投资者损失的增加，相反，这种破发破掉的是上市公司的形象，上市公司要想不破发，就必须让自己的发行价格尽可能合理一些。
也正因为在香港市场新股破发并不代表投资者损失的增加，所以香港市场的投资者通常都能接受新股破发的事实，包括新股上市首日破发。如此一来，破发也就成了香港市场的寻常事，同时破发也并不影响到香港市场的新股发行。于是在新股不断破发的破发潮中，港股勇摘2018年全球IPO桂冠。奇迹也因此而出现。也正因如此，对于港新股破发现象还真不能用A股的眼光来看待。而香港市场用做空机制来释放新股风险的做法也是值得A股借鉴的。
