来源 | 香港经济日报
随沪港通、深港通互联互通推出数年，市场时有讨论港股「A股化」现象，每个人或有不同观点或量度尺度，而证监会最新研究论文指出，经港股通流入的资金对港股表现影响渐大，更胜主导买卖的机构经纪，正好说明「北水」影响力正在提升。
证监会最新发表研究论文《2018年环球及香港证券市场回顾》，当中有主题分析报告，以买入和卖出的总金额、净资金流向与恒指走势，分析2015年至2018年间港股通投资者和机构经纪的市场影响力。
机构投资者向来主导港股成交额，证监会报告指出，机构经纪依然主导买卖活动，但资金流向与恒指走势渐出现分差。在2015年至2016年间，机构经纪资金净流入或净流出的走势，24个月中有23个月与恒指表现走势一致，比例达96%。不过，自2017年起，两者走势一致的月份大减至12个月，机构经纪资金流对恒指表现的启示仅属「一半一半」。
另一边厢，港股通虽然仅占香港市场买卖少于10%，但由于内地投资者倾向同一方向交易，资金净流入或流出的金额有时更胜机构经纪。在2015、2016年中，港股通资金流与恒指表现只有10个月走势一致；2017、2018年，两者提升至15个月走势一致，较机构经纪更多。
证监会分析，机构经纪近年买卖比例较平衡，净持仓变化较少，相反港股通经纪的单向投资明显，导致净买入或卖出持仓较大。证监表示，假如走势持续，及港股通经纪占买卖占较大份额，便可能对香港的投资者架构和交易模式产生影响。
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