梁伯韬：投行要把关，新股破发，谁会来申请上市？

来源 | 香港经济日报

港交所(00388.HK)将于2月公布新的3年战略规划，上市公司商会主席、“红筹之父” 梁伯韬 接受本报访问时称，港交所在新股工作花了很多工夫，下一步应更注重推动二级市场，发展整个“生态系统“ 。梁伯韬指出，去年新经济新股破发成常态，除了生不逢时遇市况波动，也与投行定价太进取有关，称：“投行要把关，否则人人无钱赚，谁会来申请上市？”

梁伯韬指出，香港重夺新股集资额第一“好威”，但面对大量上市公司成交低、市场”去散户化”等结构问题，认为要从保荐人、分析员、监管机构和投资者教育等方面齐着手，改善港股的生态系统，直言“只做好供应，无用”。

梁伯韬向来支持新经济初企投资，包括早年入股京东(NASDAQ:JD)，近年在本地也参与商汤、KLOOK等科企投资。不过他认为，近年科技企业渐见过热，”（内地）私募融资时，估值往往超前两年”，在新股上市阶段，投行定价也相当进取，认为他们要负责任找优质企业、定价合理，也要落力教育投资者，”当年我做红筹股都做好多投资者教育，常常要由头介绍概念”。

“投资者教育不是灵丹妙药，但肯定有用。” 梁伯韬也提醒，投资新经济行业须分析企业如何和带来多少经济价值，不单纯看用户数目或 “听number、等炒作”。

监管机构方面，梁伯韬认为，监管机构要对有问题公司针对性执法，不能”一竹篙打一船人”，也同意加速除牌机制，包括若上市公司财报被核数师发出”不表示意见”或”否定意见”时应停牌，”投资者依靠财报披露来了解公司，若问题不大，上市公司和核数师都会想办法处理，去到这一步，公司问题已经好严重，不应再拖“。不过，他对监管机构近年严打壳股交易不尽认同，认为会限制市场弹性，扼杀上市公司被拯救、入主的可能。

另外，梁伯韬又建议，应趁沪「深港通」5周年的契机，扩大「港股通」合资格股份至中小型股份，吸引更多内地投资者，令二级市场更为活跃。梁伯韬指出，由于港股现时的成交股份只集中在30至50只之中，在大量股份欠成交的情况之下，呼吁有关当局考虑扩大港股通名单，理想是达至「全流通」，让内地资金可自由买卖港股。

港交所未来希望吸引国际公司来港上市，梁伯韬认为，必须靠打通内地投资者，令供应(上市公司)、需求(投资者)双双”做起”，才有望成功。梁伯韬指出，应该加紧研究新股通，并指技术层面应不成问题，因相信科技进步将可助解决问题，惟中港两地在监管、思维和风险管理方面有所不同。他认为，港股生态要得到健康发展，一方要增加优质的上市公司，另一方要扩大投资者需求，同时加强投资者教育，包括散户和专业投资者亦然，均需要认识新经济的营商模式和业务。

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