“他们像是刑警，我们像是交警。” 李小加
来源 | 《财经》杂志、其他媒体
同股不同权上市的变革之路
香港在过去30年里，一直将同股不同权公司拒之门外。
2013年，阿里巴巴与港交所就上市事宜展开多次斡旋，和港交所艰难谈判近一年。马云提出“AB股”、“合伙人制度”均被港交所拒绝。
港交所（0388）行政总裁李小加当时力主香港允许阿里巴巴以“同股不同权”架构上市。他称：“对于香港而言，丢掉一两家上市公司可能不是什么大事，但丢掉整整一代创新型科技公司就是一件大事。”
那年，李小加做了一个梦。梦里出现了10个人，对香港能否给阿里巴巴IPO开绿灯而争论不休。醒来后，他将这个梦写进了港交所官网上的李小加网志。就在网志发出后的第二天，阿里巴巴联合创始人蔡崇信也发布了一篇公开日志。他言辞激烈地质疑港交所：“今天，作为香港人，我想问的是：香港资本市场的监管，是被急速变化的世界抛在身后，还是应该为香港资本市场的未来做出改变，迅速创新？！！”
最终阿里巴巴选择赴美上市，2014年9月20日在美股纽交所挂牌上市，创全球最大IPO记录。
六年前，香港人以为这是香港的胜利；六年后，他们终于发现这是香港的失败。“前几年没有让阿里巴巴在香港上市，是个很重大的错误。”香港财政司前司长梁锦松在2017年的演讲中表示。
直到2018年4月30日，香港上市新规正式生效，开放“同股不同权”架构的上市限制。当年，港交所摘下全球交易所IPO募资额第一名的桂冠，其全年IPO募资额高达2778.5亿港元，创2010年以来新高。
阿里巴巴百分之百会回来，只是时间问题
最近，李小加在接受《财经》专访时表示，阿里巴巴百分之百会回来，只是时间长短问题，而回到上海或香港上市，则是它自己的选择。
李小加认为，当阿里巴巴认为香港市场能解决它的问题的时候，它就会回来。但现在阿里不需要融资，也不需要再多一个交易场所，增加一个上市地会给阿里带来更多监管成本，当它觉得好处比成本更大，它才会来。将来内地资金可以通过互联互通机制买阿里的股票了，也许就是阿里回来的一天。
李小加：我不可能影响市场
李小加在争取新经济企业来港上市作出的努力，有目共睹。而当记者问到这个问题时，李小加直言：“我不可能影响市场，我们做的只是把市场中无效的东西慢慢去掉，把不该有的障碍和壁垒慢慢消除。”
有人认为，香港资本市场繁荣是因为过去中国内地市场的封闭，随着内地市场放开香港的价值会降低。对此，李小加称，并不是因为内地资本市场不开放而需要一个香港，即使不开放，有本事的还是可以进去；即使开放了，没本事的还是进不去。
而有关与证监会双重监管上市公司时，李小加说，证监会的权限是《证券及期货条例》赋予的，港交所的监管权限来源于《上市规则》，证监会的监管权限远远大于港交所，“他们像是刑警，我们像是交警。”
香港最有机会成亚洲时段金融中心
对于2019年港交所能否保持新股集资额全球第一，李小加认为第一第二没有意义，港交所不是说要成为世界第一的交易所，而是希望为世界上亚洲时段真正的金融中心。
美国有芝商所和洲际交易所，构成美国金融中心；在亚洲，东京是高度内向型的金融市场；香港是高度外向型，故最有机会成为亚洲时段世界最大的金融中心。
李小加称，本港市场的钱是「自由」，来也很容易，走也很容易。资本只有充分流动才有效率有意义，但在资本管制下不可能充分流动。港交所的工作，就是让不同的制式能够轻松调换，让方管子和圆管子能够连接不会漏。
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