来源 | 香港经济日报
港交所（00388）一名上市部前高层涉在新股审批程序贪污，虽然事件早前已在市场流传，最终廉政公署、证监会昨宣布展开「寒山」联合行动，拘捕三人、搜查至少两家保荐人和，但两家执法机构的新闻稿对于港交所在事件的角色，文字落墨值得细察，或为下一场监管暗战埋下伏笔。
证监会写道：
作为上述联合行动的一部分，证监会正在对香港联合交易所有限公司（联交所）执行或处理上市及其他事宜的方式进行特别检视，而该等事宜或与上述调查有关。
证监会作为法定监管机构，在《证券及期货条例》下有责任监督、监察及监管港交所及联交所的活动。
廉署写道：
港交所在廉署行动期间提供全面协助。
套用港交所行政总裁李小加的说法，证监是港交所的「小老板」，证监在新闻稿提及双方角色，自有分清「主场」作用，但从今次行动引伸至检视「港交所处理上市的方式」，惹人思绪证监会目标不止于一宗32年来最大新股审批舞弊案。
香港新股上市审批权不时惹来非议，由牟利上市公司港交所采取前线审批，证监会仅以双重存档方式监管，被独立财经评论员David Webb等人士形容如「由兔子守着萝卜」，具系统风险，易成为贪腐温床。
从2003年政府否决由专家小组提议由证监会主导审批，到2017年港交所、证监会联合咨询大幅退步，不设立被视为证监主导的「上市监管委员会（LRC）」，新股上市审批流程始终未改。甚至在其后同股不同权咨询上，证监会反对声音也远较数年前收敛。
证监会行政总裁欧达礼
虽然2017年起证监会采「前置式监管」方针，及早介入该会认为有问题的新股个案，屡有成效，但证监会一直予市场感受到「不甘于此」，如在2018年证监会论坛，证监非执董或高层在港交所上市主管戴林瀚面前，当面质疑港交所未确实执行「啤壳七宗罪」指引，阻止具有关特征的公司上市。
是次案件让以往市场人士所担心的忧虑变成事实。证监会会否藉此扳平近年「市场发展」主导的新股改革趋势，就要看看「大老板」－港府的取态。
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