选择科创板，企业无异于赤裸裸的前行，而选择港股，多少还是有一块遮羞布的。
今天(7月22日)，科创板第一批25家正式挂牌上市。从3月22日的第一批递表开始至今，刚好满4个月的时间，科创板已受理上市申请 149 家，而同时期(3月22日-7月22日)港交所的上市申请是 163 家 (主板131家、创业板32家)。
就拟上市企业在申请IPO过程中的不同，我们尝试做一些比较：
1.申请及受理
拟上市企业在递交上市申请文件时，交易所不一定都会受理的。只有受理，才意味着递表成功。是否受理的决定，科创板是5个工作日，港股是3个工作日。
2.公开披露的材料不同
在上市申请被受理后，所公开披露的材料不同，科创板公开披露5份文件：招股说明书、发行保荐书、上市保荐书、审计报告和法律意见书。
而联交所只披露1份文件：招股书
3、问询
科创板问询的问题主要是上交所发行上市的审核机构，而港股问询的问题既有联交所的提问、也有香港证监会的。
港股实行的是“双重存档制度“，企业向联交所提交的上市申请资料，其中的一份会在1个工作日内交予香港证监会存档。联交所上市科主要进行详细审核(包括公司是否符合上市资格、是否适宜上市、业务是否可持续、公司是否遵守规条以及作出充分披露等) ，香港证监会主要进行形式审核(着重于发行人是否披露了所有投资者可能关注的信息)。
所以，港股问询的问题，主要是联交所上市科的提问，也包含了香港证监会的提问。香港证监会的提问，也是通过上市科一并转述的。港股问询的问题，都是保密的，只有拟上市企业、券商等主要中介团队知道。据说，有些IPO项目保密工作做得好的，律师可能不知道财务的问题，审计师可能不知道法律的问题。
作为普通的投资者，根本就看不到港交所和香港证监会的提问，只有通过比对招股书才能知道问题所在。至于那些没通过聆讯的、上市申请失效后没有再递表的，没有可供对比的招股书，相关的询问问题对于普通投资者来说更是一无所知。
而科创板不同，科创板的上市标准是在参照香港主板标准的基础上调低上市门槛的，但科创板的披露确实比港股要强很多。审核机构所问询的问题、拟上市企业及其中介团队的回复，都是公开的。对于普通投资者来说，公开、透明；对于拟上市企业来说，却是赤裸裸的、毫无隐私的。
好比，第1家二轮问询回复的微芯生物，在2019年3月27日递表时，招股说明书全部才409页；在4月23日回复第一轮问询时，发行人及保荐机构、律师、审计师分别是183页、49页和95页，共327页；在5月15日回复第二轮问询时，发行人及保荐机构、律师、审计师分别是130页、48页和56页，共234页…..就目前的两轮，微芯生物就基本无隐私了！
4、批准通过的不同
科创板，要过好几关，先是要过上交所发行上市审核机构，然后是上交所的上市委员会、上交所，最后是中国证监会。哪怕过了上交所，最终还得中国证监会决定，过不过还不一定。
而港股，主要是上市科，然后是联交所的上市委员会，由于之前香港证监会也问询过了，所以只要通过联交所上市委员会的聆讯，基本就ok了。
总而言之，选择科创板，企业无异于赤裸裸的前行，而选择港股，多少还是有一块遮羞布的。
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