港交所预计明年新股上市改革T＋1机制

港股市场自2018年为新经济公司放宽上市条件后，新股破发率却因此提升。对此，香港交易所行政总裁李小加21日表示，目前港交所正尝试透过技术手段，大规模压缩定价到交易的时间，拟将T＋5压缩到T＋1，甚至有可能T＋0，预计2020年改革。

澎湃新闻报导，李小加21日在苏州第四届中国医药创新与投资大会时，针对香港上市新股屡传破发、科创板互联互通机制等问题提出看法。

报导称，2018年港股市场逐步放宽新股上市制度，允许未能通过主板财务资格测试的生物科技公司上市，以及允许拥有不同投票权架构的公司上市等，此举提升企业赴港IPO件数与金额，但也导致市场供给过剩，造成多档个股IPO即跌破发行价的情况时有所闻。

譬如，港股首家同股不同权公司小米集团上市首日即跌破发行价17港元，截至9月20日收盘价9.25港元，股价接近腰斩。

针对新股屡传破发的情况，李小加表示，企业上市的定价、时间的选择、上市的节奏，只要在合规的情况下，都交予市场，市场会进行调节。香港市场新股破发的原因很多，定价过高或交易时市场波动，都有可能破发。

他指出，从理论上来说，定价与交易的时间差也可能会产生影响，亚洲的交易所大多实行T＋5或T＋6机制，而欧美则大多是T＋1，甚至T＋0的机制。如果从定价到交易的间隔期过长，那么间隔期市场出现大的波动，到交易日就可能破发。但如果当场定价、当场交易，也有可能不出现破发。

另外，对于大陆今年新开市的科创板能否纳入互联互通机制，李小加表示，科创板纳入大陆与香港资本市场的互联互通机制只是时间问题，根据互联互通机制下的安排，A＋H股如果在A股接上科创板，H股是能进入到互联互通机制之内。

不过，由于科创板是新板块，制度与技术系统的安排与A股市场有一定差别，在技术对接与端口上还有不少规则上的协调与调整过程，所以不会马上就进入互联互通机制。

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