来源：明报

内地持续限制内房企业信贷融资，但临近年尾却传来好消息。静候发H股的富力地产(02777.HK)突获中证监放行，可以发行新H股，大行预测将有助降低负债，昨罕有领跑板块，全日升逾6%﹔放行消息被大行视为官方对内房融资转向正面，昨日内房股全线升幅介乎2%至6%不等。

大摩料中央数月内松银根

近年中小型股富力负债率渐追贴龙头股融创中国(01918.HK)、中国恒大(03333.HK)，直逼220%水平，流动性成为市场关注焦点。今次多家大行同时发报告，大摩指出，中证监放行首创置业(02868.HK)、富力地产(02777.HK)的H股发行，以及政治局会议并没有提及楼市政策是两大利好因素，认为中央将改变针对信贷紧缩的「鹰派」政策，更相信中央的态度可能在未来数月带来银根放宽措施。

该行指出，对上一次A股内房获得放行已是2014年，更是中央层面放宽的转折点，包括降首期、减息等政策。该行看好融创中国(01918.HK)、旭辉控股(00884.HK)、华润置地(01109.HK)。

另一大行美银美林上周已发报告指出，中证监在12月4日更新了富力地产(02777.HK)发行新H股的审批，是今年1月反馈以来的最新进展，由于增发申请将于12月下旬到期，预料监管机构或允许富力在限期内完成增发，有助缓解富力的流动性压力，惟最终批核日期尚存在高度不确定性。

瑞银认为今次中证监放行富力及首创，是内地对内房企业融资政策转向正面的讯号，认为是基于土地市场转冷，若持续收紧内房信贷融资，明年房地产投资或急速放慢。该行更指出，今次放宽，或意味恒大旗下恒大地产回A计划亦有正面回响。

瑞银认为，今次消息有助减低投资者对富力负债水平忧虑，兼且该股目前估值吸引，2020年市盈率仅2.5倍，较板块平均6倍低。若富力配售20%新股，会令每股盈利摊薄约17%，估计负债比率会由220%降至180%。

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