来源 | 明报

香港去年起建议引入「有限合伙基金制度」（LPF），立会早前通过条例，新制本月底将正式实施。数据显示，现时已有约560家私募基金在本港运营，新制实行后可公司直接将LPF形式的私募基金在港注册。有会计界人士估计，新制吸资将不止百亿元。

「有限合伙」 交税派息均较灵活

「有限合伙」未必为大众所熟悉，但对于私募基金业界则是金科玉律。金杜律师事务所合伙人律师李帼孙指出，设立私募基金时，业内人士一般都会采用LPF，而非设立公司。他表示，追溯到本港私募基金行业发展初期时，以美国为主的外国私募基金将「开曼群岛有限合伙」结构带来香港，因架构实用，具低税收、架构灵活优势，也无其他更为合适的替代架构，而成为惯例。

李帼孙指出，LPF在世界各地的税收制度中均无纳税义务，即「tax-transparent」（课税透明实体），政府会直接向有限合伙人征税，而公司作为法人实体，则要缴纳利得税等税项，股东自身亦要交税；另外，若是一般公司，盈利时才可向股东派息，而LPF不受此限制，出资人可在协议中拟定分成比率，即使最终投资不胜预期，到期时也可获分成；私募基金一般用作长期投资，LPF的赎回程序较困难，以便锁定投资。

综合业界意见，LPF新制主要目的为吸引外资，亦对欲集资美元的中资基金有吸引力。《国安法》落实后，外资会否撤资成为热话。香港创业及私募投资协会副主席雷约翰（John Levack）认为，以香港为基地的私募基金一向多主要投资内地，因此《国安法》对其而言一早有之，基金或因应法律会在营运上作出部分调整，但暂未听过任何基金因此而计划撤离香港。

对欲集资美元中资基金有吸引力

雷约翰表示，去年下半年本港出现风波，使得部分私募基金开始检视其应急措施，并着手设立后备计划，当时新加坡便成为候选地之一。但他指出，私募业界长期有将注册地点与实际营运地点同设一处的「在岸化」趋势，相信引入LPF后，可帮助本港跟随此趋势。

另外，安永金融服务香港税务主管合伙人何耀波表示，若符指定条件，私募基金在港营运的利得税有望全免。他表示其客户中，由国际大型基金至管理资产规模约数千万美元的中小基金，均曾表示有兴趣；而首批在港采用LPF的基金相信最快年底之前便可设立，估计新制可为本地带来的资金将超数十亿美元。

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