汽车之家，香港第二上市，通过港交所聆讯

2021年3月1日，香港交易所披露了汽车之家 Autohome Inc.（以下简称“汽车之家”）通过聆讯后的招股书。

汽车之家在香港交易所所披露的招股书链接：

https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2021/103242/documents/sehk21030103339_c.pdf

汽车之家在美国证监会所的披露(Form 6-K)链接：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1527636/000119312521062571/d432219dex991.htm

汽车之家(ATHM)，来自北京，于2013年12月11日在美国纽交所挂牌上市。截至昨日(3月1日)收市，其收报116.51美元，目前总市值为138.74亿美元。

主要业务

汽车之家，成立于2008年，为中国领先的汽车消费者在线服务平台，根据贵士移动的资料，按截至2020年12月31日的移动端日活跃用户计，汽车之家在汽车服务平台中排名第一。

根据艾瑞报告，汽车之家是最大的在线汽车广告及线索服务供货商，按媒体及线索收入计算，于2019年，汽车之家在中国在线汽车垂直媒体广告及线索市场中的份额为29.9%。

2008年成立，最开始是一家内容型垂直媒体公司，专注于媒体服务(「1.0媒体」)；

2016年，公司推出「4+1」战略转型方案(「2.0平台」)，打造了一个囊括「车内容」、「车交易」、「车金融」、「车生活」的平台，从内容型垂直公司转型和升级为数据和技术驱动的汽车平台；

2018年起，公司专注于用人工智能(「AI」)、大数据及云技术(统称「ABC」)开发全套智能产品和解决方案，透过提供跨价值链的端到端数据驱动产品和解决方案，构建一个连接汽车行业所有参与者的集成生态系统(「3.0智能」)；

展望未来，公司计划继续利用公司的「软件即服务」(「SaaS」)能力连同公司的核心AI、大数据及云技术(「4.0 ABC+ SaaS」)同时进行横向和纵向扩张。

汽车之家通过两个网站autohome.com.cn 和che168.com (可通过个人计算机、移动设备、公司的移动应用程序和小程序访问)，公司为汽车消费者提供全面、独立及交互式的内容和工具并为汽车价值链的汽车制造商和经销商提供全套服务。

根据贵士移动的数据，按日活跃用户计，汽车之家在汽车服务平台中公司是中国最大的汽车消费者在线服务平台。于2020年12月，访问公司移动网站、主要应用程序及小程序的日均活跃用户数达到4210万人。

汽车之家在用户流量方面的主导地位，为公司带来了强劲的财务表现。根据艾瑞的资料，公司在2019年的营收达到人民币84.208亿元，从而成为中国最大的汽车服务平台之一，净利润率达到38.0%，成为中国获利最多的汽车服务平台之一。

汽车之家在车交易方面，亦处于领先地位。公司的死循环交易平台使汽车买家能够查看汽车相关信息、向卖家购车及获得公司的合作金融机构发放的车金融以及平台上的其他辅助服务。天天拍车(「天天拍」)目前是中国最大的二手车拍卖平台，根据艾瑞的资料，天天拍2019年的二手车交易量为240,000辆。根据艾瑞的资料，按2019年的销售线索总数计，公司与天天拍连手成为中国最大的二手车交易平台。

值得信赖的品牌是公司业务规模的基础。汽车之家认为，公司强大且深受欢迎的品牌是公司能够吸引和挽留用户不可或缺的一部分。根据艾瑞的资料，基本上在2011年7月至2020年12月的整个期间，公司的「汽车之家」品牌在百度(中国最大的网络搜索引擎)上是搜索最多的汽车相关关键词。有机流量贡献了总流量中的大部分流量，展现了强劲的消费者及品牌认可度。根据艾瑞调查的资料，公司的品牌亦被认为是竞争对手中最值得信赖的品牌。作为中国领先的汽车消费者在线服务平台，公司认为，公司已经做好充分准备抓住因对优质汽车相关内容及服务的需求不断增加所带来的有吸引力的利润丰厚的市场机会。公司认为，公司强大的品牌亦助力公司不断吸引新用户及扩大公司的市场份额。

收入来源

汽车之家的收入源自媒体服务、线索服务、在线营销及其他。

媒体服务：

透过公司的媒体服务，就品牌推广、新车发布及销售推广为汽车制造商提供有针对性的营销解决方案。公司庞大且活跃的汽车消费者用户群为汽车制造商的营销信息提供了广泛的传播渠道。

媒体服务收入，主要自汽车制造商广告服务及若干汽车品牌区域办事处开展的区域营销活动。2018年、2019年、2020年，在中国经营的汽车制造商分别有103家、92家、92家，直接向公司或通过第三方广告代理商购买媒体服务。

公司主要使用「按天收费」定价模式为在线广告服务定价，方式为每日就公司的网站及移动应用程序的指定位置投放的广告向广告商收取费用。随着公司不断扩大用户群及提高用户参与度，已制定「每千人浏览成本」、「每点击成本」及其他绩效定价模式。该等行动已开始产生收入，但其金额较「按天收费」定价模式所产生的收入而言仍相对较低。公司将继续凭借以下综合能力吸引汽车制造商在公司的网站及移动应用程序上消费：(i)公司提高广告量的能力，此由(a)售罄率(乃特定时期内实际已售广告位占可供出售广告位百分比)提高，或(b)源自公司网站及移动应用程序的数量增加导致；(ii)随着公司接触的用户面扩大，公司提高定价的能力，乃根据每日每个广告位的价格计量，及继续提高公司的服务效率及提高汽车制造商对公司平台的认知；及(iii)公司能否持续提供更多多元产品及优化组合的能力。

线索服务：

公司的线索服务使公司的经销商用户能够创建自己的在线商店、罗列价格及推广信息、提供经销商联系方式、刊登广告及管理客户关系，帮助彼等接触到广泛的潜在客户及向网上消费者有效推广其汽车并最终获得销售线索。亦包括二手车信息展示服务，该项服务提供一个用户界面，允许潜在二手车买家物色合适的展品及联络有关卖家。

线索服务收入，主要是通过(i)经销商订阅服务，(ii)售予个人经销商广告商的广告服务，及(iii)二手车信息展示服务产生。公司的经销商用户乃购买订阅套餐的经销商，并通过公司的经销商信息系统交付。向经销商用户提供额外的工具及功能，使彼等能够更加有效地在公司的网站及移动应用程序上出售其存货。二手车信息展示服务主要包括二手车上架及展示以及通过公司的平台向经销商提供销售线索。2018年、2019年及2020年，公司分别向28,613家、27,100家及24,517家经销商提供线索服务。2019年及2020年有所下滑主要是由于中国的车市整体下滑所致。2018年、2019年及2020年，公司的线索服务收入分别占净收入的39.7%、38.9%及36.9%。公司将继续提高公司的能力，从而(i)提高高端订阅套餐的渗透率；(ii)凭借公司连接经销商与庞大的用户基础的能力向公司的经销商客户提供更多多元及升级的增值服务；及(iii)最终提高每个经销商的平均收入贡献。

在线营销及其他：

该等业务专注于为新车及二手车交易提供便利服务及为新车和二手车买家和卖家提供其他平台化服务。透过公司的车金融服务，为合作金融机构提供服务，涉及协助彼等向消费者及独立汽车卖家销售贷款及保险产品。到2017年底，公司开始提供数据产品，利用公司的智能大数据分析功能及累积的海量用户数据库，为价值链各个阶段的汽车制造商及经销商提供端到端数据驱动产品及解决方案。

在线营销及其他产生收入，主要通过公司的数据产品、交易平台、车金融及其他。公司的数据产品以公司的智能大数据分析功能及累积的海量用户数据库为依托，为价值链各个阶段的汽车制造商及经销商提供端到端数据驱动产品及解决方案。就新车而言，公司的交易业务目前集中在平台服务(包括在车商城促进交易)并提供交易导向的市场营销解决方案及其他平台服务。就二手车而言，公司交易平台的功能是一个交易系统，该系统连接汽车买家与二手车卖家，通过提供多样的汽车相关服务(如线索、用户档案生成、车金融产品及估值工具)促成在公司的平台上进行汽车交易。就车金融业务而言，根据用户偏好及大数据分析，向存在车金融需求的用户推荐各样由公司的合作金融机构提供的贷款及保险产品，将这些用户与该等金融机构配对促成交易。同时，向汽车卖家介绍公司合作的金融机构提供的商业贷款。于2017年收购上海天合后，公司现时促进消费者与公司合作的保险业务合伙人(作为保险经纪服务提供商)之间的交易。2018年、2019年及2020年，公司自在线营销及其他所得收入分别占公司净收入的11.8%、17.7%及23.2%。日后，公司将发掘多样的业务模式并探索机遇，建造一个综合强大的电子商务平台，并继续开发公司的交易系统及车金融以及数据产品业务。

股东架构

招股书显示，汽车之家在上市前的股东架构中，其控股股东为云晨资本，持有49.0%的股权；而云晨资本为中国平安(02318.HK，601318.SH)的全资子公司。