今天，小米将成为香港股市首个同股不同权的上市公司。很多人会为小米、为雷军而高兴，毕竟上市对于任何一个公司来说都是一个大日子；但是很多人也会为小米上市当天的股价捏一把汗，小米到底会不会破发？
来源 | 犀利财经
编辑 | C叔
排版 | C叔
小米到底值多少钱？
昨天，吴晓波发了一篇文章，说小米实际的IPO发行价是17港元，对应估值484.73亿美元。昨天，小米创始人雷军在香港也发了一封公开信，称小米IPO发行价17元港币，估值543亿美元，已经跻身有史以来全球科技股前三大IPO。
小米到底值多少钱，已经争论了几个月了，从市场此前传闻的2000亿美元，到后来1000亿美元，然后市场又传是600-700亿美元。
雷军在上市路演时对投资者说道，“这次550亿美元的定价，就是我也不想开价了，你们随便开吧，总不至于连550亿美元都不值吧？”到底值多少，今天就可以见分晓了。
7月4日，港交所通告小米上市首日（7月9日）向投资者提供多项产品选择：
1、小米期货及期权
2、小米衍生权证挂牌买卖
3、纳入认可卖空指定证券的名单
“上市首日就可以卖空，这很少见。”在香港证券市场做报道多年的资深媒体人Chan对此有点惊讶，很少看到这种情况，一般都是IPO了一段时间才被列入卖空，之前阅文、众安等上市当天也没有推出期货和期权。
香港南华金融集团高级策略师岑智勇对表示，IPO首日允许卖空确实比较少见，因为沽空涉及借货，但一开始便可沽空，投资者需要提前或尽早买入相应股份，才能借给他人作沽空。而推出期权应该是方便投资者做对冲，以及用不同期权策略去操作，看好或看淡都能操作。
此外，新股上市首日就开通衍生品也比较少见。岑智勇认为，小米较特殊，因为一般要待发行商持有一定数量的股份后，才会发衍生工具。而持股是为了做对冲需要。这次安排，会令发行人在上市时积极买进股份。变相令发行人帮忙支持股价。
香港南华金融集团在7月6日的午市评论中表示，
小米发售价定在发行价区间的下限-17港元/股，对应市值3803.94亿港元(合约484.73亿美元)。这一估值与2014年底小米第五轮融资时450亿美元的估值相距不远。而按17港元/股计算，小米预计募集款项净额为239.75亿港元。
据招股书披露本次小米全球总共发行21.8亿股(含14.34亿新B类股和7.45亿老股)，发售结构为95%国际发售（20.7亿股），5%香港公开发售（1.09亿股），据此推算，小米本次募资额约243.78亿港元，老股东套现约126.65亿港元（含经纪佣金及手续费约1.0032%。）
小米上周已暗盘交易
去年，作为港股新经济代表的3只新股票众安在线、阅文集团、易鑫集团，都曾获得很高的超额认购倍数。例如，众安在线曾获得392的超额认购、冻资2336.66亿港元，股价一度上涨至97.8港元。阅文集团获得622倍的超额认购，冻结资金超过5200亿港元。成为了香港IPO史上第二大冻资新股，并且上市首日涨幅最高达到100%。
去年底，还有一大波互金公司赴美上市，都收获了不错的涨幅。作为今年的大热新股，平安好医生“一票难求”，在招股阶段曾获得654倍的超额认购，冻结资金超3768亿港元，是今年的“冻资王”。但是平安好医生在上市首日差点破发，而第二个交易日妥妥破发，股价急促下跌，盘中最大跌幅超10%。市场一下子变天了。
就在上周五，小米在富途证券的渠道已经暗盘交易。出价位在16.50-16.52港元，较招股价17港元低。暗盘就是场外交易市场，在香港一般用于新股上市前交易。暗盘交易不通过交易所系统，而是通过某些大型券商的内部系统进行报价撮合。有媒体就此咨询了老虎证券，不过老虎证券不能进行暗盘交易。
有媒体7月5日称，一些机构投资者周四在暗盘交易中看到的出价低至15.40港元，这已比小米的发行价了9.4%。不过无人卖出。上周的场外暗盘交易，以16.15港元/股成交2.2亿元。而吴晓波频道昨天写说，还有消息称，上周的场外暗盘交易，以16.15港元/股成交2.2亿元。
在2011年小米手机第一代上市的时候，有人曾经问雷军，要怎么赚钱？
雷军给出的回答是，互联网公司最终盈利点是通过服务赚钱，不是通过硬件，未来手机的一个发展趋势是“铁人三项”：终端+内容+服务。不管怎么说，小米当之无愧是中国互联网手机的先锋，开启了一个时代。
所以，小米的上市得到了不少大公司和大佬的支持，共引入7家基石投资者，合共认购5.48亿美元(约42.74亿港元)股份。
其中 CICFH Entertainmen认购1.92亿美元；中国移动、高通各认购1亿美元；CDB Private Equit 认购6600万美元；保利集团认购3200万美元；顺丰和招商局集团分别认购3000万美元和2800万美元。
李嘉诚确认斥资3000万美元认购小米股票，马云、马化腾以个人身份下单认购，金额在数千万至上亿美元不等。
雷军在公开信中也对这些站台的大佬表示了感谢：
有十几万的投资者积极参与认购了小米的股票，包括李嘉诚、马云、马化腾等行业领袖，这是对小米管理层和员工莫大的信任和重托。我们唯有继续奋斗，才能回报这份信任。
昨天，京东CEO刘强东也对小米上市发表了看法：看到雷军在最后定价的时候终于定在了最低价位，不知道为什么为他如释重负。前几年资本泛滥，很多创业公司享受了超高一级市场估值，这给很多创业者造成了假象，有的人甚至真的相信自己可以值这么多钱。做到让股民赚钱才是牛逼的事情！去股市割韭菜的没有资格成为企业家！
今年七成赴港IPO破发
今年4月，港交所发布了IPO新规，允许同股不同权公司上市。一夜之间，香港市场火了，大批的独角兽递交招股书。不过谁也没有想到，市场降温那么快。
猎聘破发，汇付天下破发，去年上市的明星企业众安在线和易鑫早已跌破发行价。万得数据显示，截至2018年7月4日，在港股新增上市的百家企业中，75家企业存在破发的现象，破发率高达75%。
普华永道的报告显示，2018年上半年，共有108家企业在港上市，比去年同期增长50%，集资金额达到504亿港元，比去年同期下降8%。而主板新上市的企业有58家，集资金额达到470亿港元，与去年同期相比，主板新上市公司增加了57%，集资金额减少了10%。新上市企业主要来自工业和零售、消费品和服务业。
上市公司多了很多，但是募资金额却下降了不少。说明市场真的缺钱了。2018年以来，中国VC/PE募资困难，一季度金额同比下降74.85%，4月、5月的数据也仍持续低迷。机构没钱，直接影响了一级市场投资。
一级市场没钱了，只能去二级市场找钱，上市就是一个选择。但是二级市场的股民会买账吗？买账的股民会变成被割的“韭菜”吗？
从宏观层面来看，监管要求去杆杠，降低负债率，市场资金紧缺，但是独角兽都是巨烧钱的主儿，靠融资续命的日子已经很难过，创业者需要储备资金过冬，背后的资本急需套现，冲关港交所，就算是“流血上市”，总比找不到钱要强。
所以，迄今为止，香港IPO市场一直保持活跃，新上市数量比去年同期增加50％。7月3日，普华永道预计2018年全年将有220家企业赴港上市，全年集资总额预计将达到2000-2500亿港元，使香港有望再次成为全球最大的IPO市场。
普华永道中国内地及香港市场主管合伙人林怡仲认为，香港IPO市场处于独特位置，能够提供全球投资者进入全球增长最快市场之一的机会。内地即将推出的CDR以及香港新的上市条规，将为企业在选择香港和内地IPO平台筹集资金时提供更高的灵活性，对两地的发展将产生积极的影响，并使两地资本市场有互相补充的作用。
当年，联想控股在香港上市的时候，港交所行政总裁李小加表示，“A股是世界上唯一的穿透性市场，最透明扁平民主，这个市场从设计和监管的层面上都倾向于普通散户投资者。”
李小加说，A股有一个反面是机构投资者比较缺失，没有足够的空间和利益空间使得很多机构投资者产生和发展起来，今后这是一个方向，“因为机构投资者可以在市场大波动的时候提供不同的声音和力量，一个非常扁平以散户为主的市场，动荡性会大。”换而言之，香港市场大多数是机构投资者，他们不那么容易被割韭菜。
资深投资人王功权近日发朋友圈表示：“小米和美团IPO三个月内的股价走向，将深刻影响中国创投行业的投资价值取向。将来回顾起来就会发现，这两个公司在这个历史阶段，具有标志性的意义。好，则大家继续做爆炸成长梦想；不好，则风险投资的一个泡沫时代结束。”
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