美国SPAC上市公司的清盘率不超过8%(过去六年)

2020年，SPAC上市在美国资本市场急剧爆发，不管是上市数量还是募资金额，都直逼传统IPO上市。一时间，SPAC上市成为资本市场炙手可热的名词。

在此背景之下，众多交易所相继开展对SPAC上市制度的研究。其中，英国新修订的SPAC规则及指引，于2021 年8月10 日生效；新加坡交易所，于9月3日正式推出SPAC上市制度；港交所，亦与9月17日刊发SPAC上市咨询。

SPAC，实质上是一种壳股公司，透过首次公开发售集资，其上市的目的是在一段时间内(一般为两年)与一家营运中的公司的业务合并。SPAC本身并无业务运作，除首次公开发售所得款项、SPAC 发起人筹集以支付SPAC 开支的资金外，并无其他资产。

就美国SPAC市场的发展情况，汇总整理过去六年(2015-2020年)的部分数据。

一、美国SPAC市场情况

过去六年(2015-2020年)，共有424家SPAC公司在美国上市、募资1,251.85亿(美元，以下同)，占同时期全部新上市公司(1,361家)的31.2%、占新上市募资金额(4307.58亿)的29.1%。

1、就上市数量来看

过去六年，美国SPAC上市数量占比总体呈逐年上升的趋势，直至2020年，迎来爆发式增长。2020年，美国SPAC上市数量(252家)首次超过了传统IPO上市(198家)，占全部新上市公司中的56.0%。

2、就募资额来看

过去六年，美国SPAC上市募资额也不断增加。2020年，美国SPAC上市募资额突破新高，占当年所有上市募资额的46.5%，直逼传统IPO上市。

3、就平均募资金额来看

过去六年的424家SPAC公司，共募资1,251.85亿，平均每家募资2.95亿;

而同时期的937家IPO公司，募资3,055.73亿，平均每家募资3.26亿;

也就是说过去六年，SPAC公司的每家平均募资是IPO公司募资的91%，差距不大；

单就2020年的数据来看，SPAC公司的平均募资是3.31亿，是IPO公司平均4.85亿的68%，差距拉大。

二、就SPAC公司的清盘率来看

就过去六年，SPAC公司的清盘率来看，424家SPAC公司中，截至目前只有10家清盘，清盘率为2.4%。

由于美国SPAC的并购，通常有24个月的期限，所以如果只看2015年至2018年SPAC公司的清盘率，那其SPAC的清盘率约为8.0%，意味着只有8%的SPAC公司所进行的并购不能完成、只能清盘。

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